大跌之时别恐慌！

　　昨晚，美股尾盘大跳水 ，今早亚太股市全线暴跌。虚拟币市场更是发出强烈的空头指引 。A股和港股开盘
，也是大幅杀跌
。全球流动性似乎出现了问题。

　　从根源上看，美联储的预期管理和日本国债市场动荡 ，是本轮全球市场杀跌的主要源头 。就这刚刚，这两大变量皆出现了有利于市场演绎的积极信号。

　　全线杀跌

　　11月21日早盘
，沪指低开0.87%，深成指低开1.76% ，创业板指低开2.07%
。算力硬件产业链全线下挫
，存储器、CPO方向领跌；锂矿 、锂电电解液
、半导体、消费电子 、光伏、AI应用概念股跌幅靠前。随后，两市跌幅扩大 ，沪指一度跌近90点 。截至午间收盘
，上证指数跌1.88%，创业板指跌3.18%
。锂电池产业链全线下挫 ，市场近5000股下跌。

　　恒生指数低开1.45%
，随后跌幅扩大；恒生科技指数跌超2.5% 。科网股全线回调，百度集团
、哔哩哔哩跌逾4%
。半导体概念表现不振 ，中芯国际、华虹半导体跌超3%。

　　值得注意的是
，今天市场出现无差别杀跌 。早盘，避险功能较强的国债期货也全线转跌 ，30年期主力合约跌0.23%，10年期主力合约跌0.04%
，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%
。

　　两大积极信号

　　若从外围寻找本轮杀跌之根源 ，无非就是美联储降息预期下降和日本国债持续杀跌。但今天早上
，这两大变量都出现了一些积极转变 。

　　从美国的方向来看，虽然 ，摩根士丹利周四撤销了其关于美联储将在12月会议上降息25个基点的预测
，但今天早上，美国财长贝森特表示 ，美联储发出了很多信号
，其中一些令人困惑
。美联储应该关注数据，美联储应该继续推进降息周期。美股三大期指也是全线反弹 。

　　从日本方向来看 ，今天早上
，日本国债收益率终于开始转跌，这也意味着日本国债短线企稳。

　　昨天 ，日元汇率与日本国债本月几乎同步大跌
。美元兑日元周四一度触及157.89，刷新了今年1月以来的最高位
，逼近可能触发日本央行干预的区间。与此同时，日本10年期国债收益率本周早些时候也进一步跃升至了17年来的最高位 。今天早上 ，日本财务大臣片山皋月表示
，具体的货币政策应该由日本央行作出，对近期的汇率快速波动感到担忧
。将对外汇过度波动采取适当行动。与日本央行行长植田和男确认 ，需要与市场进行沟通 。植田和男称
，日本央行将根据经济和物价的改善情况逐步调整货币支持力度
。

　　有外资大行表示，将密切关注日本市场是否存在更广泛的资本外逃迹象。关键信号在于当前的价格波动是否会蔓延至股市令日股也开始走软 ，以及日本国债与全球固定收益市场是否会持续脱钩 。若持续出现资本外逃现象
，日本可能会出现类似2022年那场几乎摧毁英国债券市场的动荡
。