受居民存款“搬家 ”影响，2025年以来较大比例的低风险偏好资金 ，正在加速向银行理财迁徙。

　　12月11日
，券商中国记者从业内可信渠道汇总的独家数据显示，管理规模超过1万亿元的14家理财公司（含6家国有行理财 、8家股份行理财） ，前11个月规模累计增长约3.43万亿元
，其中“固收+
”产品规模新增约1.32万亿元 。

　　事实上，当前银行理财市场规模创历史新高 ，已站稳33万亿元大关
。据券商中国记者独家数据测算，仅今年四季度以来
，上述14家理财公司合计规模就增长了1.67万亿元，占年内增量近一半。而银行业理财登记托管中心数据显示 ，今年9月末全市场存续规模达32.13万亿元 。也就是说
，截至券商中国记者发稿，银行理财市场规模约33.8万亿元 ，接近34万亿元
。

　　尽管低风险偏好的固定收益型产品仍是银行理财的主流
，2025年以来理财公司布局权益资产的脚步却明显加快：一是指数型产品数量的大幅增长；二是年内理财公司陆续尝试股市“打新”，以增厚收益；三是拓展另类资产投资。当前含权理财的增加 ，是理财公司稳步增配权益资产的主要方式 。

　　“2万亿元俱乐部 ”有望增至7家

　　在定期存款利率下探
，银行陆续停售五年期存款之际，居民低风险偏好资金持续迁徙 ，理财市场整体迎来增量。

　　据券商中国记者独家获悉的数据
，规模排名前14家理财公司11月末合计规模为25.86万亿元，较10月末增长约3400亿元
。14家公司中 ，除兴银理财
、平安理财和民生理财当月小幅下滑，其余11家公司合计增长约3600亿元。

　　拉长时间来看
，上述14家规模超1万亿元的理财公司，今年前11个月累计净增规模为3.43万亿元 ，其中四季度以来仅2个月就增长1.67万亿元 。结合今年9月末32.13万亿元的理财市场数据
，11月份理财市场已大概率突破33万亿元
。

　　另据国信证券孔祥团队最新研报：“结合同业机构交流，全行业当月（11月）规模高点接近约34万亿元 ，即使年底会有一定规模回表
，判断年底行业规模可以站稳33万亿元。
”

　　伴随市场规模稳步增长，年内超过1万亿元的理财公司增至14家 ，超过2万亿元的公司由2024年的3家扩容至6家 。截至11月末
，“2万亿元理财公司俱乐部”有望再度迎来新成员——光大理财
。

　　从具体增量来看，今年净增超2000亿元的理财公司有10家 ，其中光大理财、信银理财 、华夏理财
、民生理财和中邮理财净增超3000亿元。数据显示
，光大理财11月末规模较年初增长约4200亿元，存续规模增至1.998万亿元 ，即将突破2万亿元大关 。

　　从行业规模排名来看，截至11月末
，招银理财、兴银理财和信银理财分别以2.64万亿元 、2.46万亿元和2.32万亿元分列前三，农银理财、工银理财和中银理财分别以2.19万亿元
、2.15万亿元和2.06万亿元排名第四至第六位 ，光大理财、交银理财分别以1.998万亿元 、1.78万亿元居于第七
、第八位置
。

　　“固收＋ ”产品已成重要规模增量

　　始于今年5月的新一轮存款利率下调
，中长期存款全面进入“1字头”时代，而主要配置债券、同业存单等固收资产的银行理财 ，仍能维持2%至4%左右的年化收益率
，让越来越多居民转入了理财并获得相应的回报。这其中，较大比例的资金流入了固收增强型产品 。

　　与往年“开门红
”主抓存款有所不同的是 ，今年做大AUM（管理客户资产规模）已成为更多银行基层网点的重头戏
。

　　券商中国记者从多家股份行零售业务经理处获悉
，在“旺季营销”时点推动下，以债券等固收资产打底 、辅以部分股票或股票型基金等权益资产 ，以增厚收益的“固收增强型 ”产品
，已成主要营销品类，具体包括“固收+
”类型的基金
、银行理财等 ，这些产品也在年内迎来快速增长。

　　根据券商中国记者独家数据测算，今年前11个月
，上述14家理财公司中12家，“固收+”产品合计净增规模达1.32万亿元 ，其中招银理财、光大理财和工银理财的该类产品增幅分别约为3000亿元 、2200亿元和1500亿元
，位居行业前列 。

　　与银行理财产品类似，公募基金产品中的“固收+ ”基金也在年内迎来爆发式增长。据Wind数据 ，“固收+
”基金在今年一
、二季度分别实现了7%和5%的规模增长
，三季度规模更是环比大增27%，在所有基金类型中增速居于首位
。

　　另一方面 ，银行理财中的固收纯债型产品尽管也有较大增量
，但其增量占比已不如往年。数据显示，14家主要理财公司该项产品前11个月净增约2.04万亿元 。债市表现来看 ，由于低利率环境
，叠加股市景气度上升造成“股债跷跷板”效应，纯固收产品收益空间或持续压缩
。

　　现金管理类产品方面 ，市场利率进一步走低，主要配置存款、存单等资产的现金类产品收益率明显收窄。据普益标准最新数据
，截至今年11月末，全市场存续现金管理类产品的近7日年化收益率的平均水平为1.26% ，环比下跌2BP（基点） 。

　　“比价效应 ”下
，现金类产品年内遭遇规模“缩水
”
。数据显示，上述14家理财公司现金管理类产品合计余额约为6万亿元 ，较年初下降约2500亿元。

　　年内理财权益投资“多点开花”

　　理财产品货架上
，颇具亮点的还有混合类产品的增幅，该类产品一改此前数年连续萎缩的态势 ，在年内迎来明显增量 。

　　数据显示
，截至今年11月末，规模排名前14家理财公司混合类产品余额约为8200亿元 ，较年初增长近3200亿元
。

　　这也得益于部分银行理财加大对权益资产配置
，混合类理财收益率显著提高。Wind数据显示，截至12月11日 ，近6月年化收益率超过20%的混合类产品达29只，多只产品近6月年化收益率超40%
，个别产品高达90% 。短期业绩爆发，使得该类产品“吸金 ”优势愈发明显
。

　　券商中国记者注意到 ，2025年内银行理财加大权益资产配置还体现在两大方面：一是新发指数型理财产品超往年数倍；二是多家理财公司在A股 、港股市场试水股票打新。

　　具体来看
，指数型理财产品呈现“爆发式
”增长态势 。截至12月10日，名称中包含“指数”的存续非结构性理财产品达98只 ，今年发行数量达58只
，2024年
、2023年及以前发行的产品分别为11只、12只和17只。值得一提的是，中银理财 、华夏理财等公司开发具有特定行业主题的指数化产品 ，例如聚焦战略新兴产业、区域经济特色等领域
，形成自身产品的差异化
。

　　今年正式实施的IPO承销新规，为银行理财公司参与新股申购 ，带来实质性的政策利好。近日A股市场的摩尔线程
、沐曦股份、优迅股份等多只新股配售名单中
，理财公司频频现身其中，从打新偏好来看 ，GPU等“硬科技 ”类上市公司颇受理财公司青睐 。

　　截至12月11日，在A股打新方面
，宁银理财 、兴银理财和光大理财年内累计参与上市公司初步询价的次数达61次，共获得55次有效报价 ，成功获得配售；其中宁银理财参与了锡华科技
、优迅股份、沐曦股份 、摩尔线程等29家公司的有效报价
，兴银理财成功获配21只新股，光大理财获配5只
。

　　港股打新方面 ，试水机构也在扩容。12月3日
，招银理财披露，该公司旗下11只产品成功获配中国铝产业链港股上市公司“创新实业”新股 ，招银理财旗下11只产品入围
，获配超1000万元 。这也是继工银理财
、中银理财之后，又一家以港股IPO基石投资方式进行港股打新的理财公司
。

　　就在此前 ，工银理财、中邮理财多次参与港股IPO的基石投资。其中工银理财分别于此前参与剑桥科技 、三花智控
、IFBH等项目；中邮理财参与赛力斯、奇瑞汽车 、宁德时代
、三花智控、美的集团等港交所IPO项目 。

（文章来源：券商中国）