中信建投指出，2026年全球降息周期进入下半场 ，宏观流动性呈“内外宽松共振
”与“从超常到常态”两大核心特征。汇率端美元承压
，人民币升值支撑A股走强 。股债再配置层面，长期低利率重塑股债配置逻辑 ，中期“股债跷跷板 ”效应进一步支撑A股走势
。除此之外
，居民“存款搬家
”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量。政策方面，后地产时代资本市场地位升级 ，成为经济发展与资源配置的核心枢纽
，市场资金生态持续优化，为资本市场高质量发展奠定基础 。

　　中信建投：2026年A股资金面展望

　　2026 年全球降息周期进入下半场 ，宏观流动性呈“内外宽松共振”与“从超常到常态 ”两大核心特征
。汇率端美元承压
，人民币升值支撑A股走强。股债再配置层面，长期低利率重塑股债配置逻辑 ，中期“股债跷跷板
”效应进一步支撑A股走势 。除此之外，居民“存款搬家”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量
。政策方面
，后地产时代资本市场地位升级，成为经济发展与资源配置的核心枢纽 ，市场资金生态持续优化
，为资本市场高质量发展奠定基础。

　　整体来看，2026年全球降息周期进入下半场 ，宏观流动性环境延续有利态势
，但政策的边际改善幅度逐步收敛 。

　　2026年处于全球降息周期下半场，宏观流动性呈现“内外宽松共振 ”与“从超常到常态
”两大核心特征
。全球层面 ，美联储预计延续降息50BP的节奏
，2025年12月重启扩表缓解美元融资压力，叠加全球通胀降温 ，各国央行宽松政策得以维持。国内方面
，货币政策从“超常规逆周期调节”转向“加大逆周期和跨周期调节力度 ” 。

　　汇率层面，美联储降息与美国财政恶化将推动美元走弱。人民币有望保持升值态势 ，通过吸引外资流入、提升风险偏好和估值中枢 、改善相关企业盈利，为A股带来支撑
。

　　利率环境上
，长期低利率重塑股债配置逻辑，权益市场吸引力提升 ，“固收+
”产品持续爆发
，中期“股债跷跷板”效应反而可能引导资金流入权益市场，进一步支撑A股走势。

　　此外 ，在广谱利率下行的大背景下
，随着2026年大量此前的定期存款到期，居民“存款搬家 ”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量 。

　　政策层面 ，资本市场地位迎来显著升级
，市场资金生态持续优化，为资本市场高质量发展奠定基础
。

　　后地产时代背景下 ，资本市场地位迎来显著升级
，成为经济发展与资源配置的核心枢纽。2024年9月政治局会议明确全力振兴经济，扭转资产负债表通缩预期 ，金融资产价格成为其中的关键一环 。伴随地产行业角色调整，资本市场承接起居民财富配置的重要使命
。

　　资金生态方面
，供求结构更趋均衡合理。政策引导上市公司强化分红机制
、提升盈利质量，股东回报成为大势所趋 ，股东减持全面从严
，市场从“融资导向”向“投融资平衡
”转型，总体资金消耗体量预计有限 ，增强市场吸引力与稳定性 。

（文章来源：第一财经）