1月29日，挪威央行投资管理（Norges Bank Investment Management）正式发布 2025 年年度投资报告。

　　数据显示 ，全球最大主权财富基金之一的挪威政府全球养老基金（Government Pension Fund Global，GPFG）在2025年实现15.1%的整体回报率
，基金规模于2025年12月31日达到21.268万亿挪威克朗（约合15.47万亿人民币） 。

　　从基金规模变动细节来看，2025年基金会计收益达2.362万亿克朗（约1.72万亿人民币） ，但受挪威克朗对多国主要货币升值影响
，汇率因素导致基金价值缩水。同时，扣除管理费用后的资金净流入为319亿克朗 ，多重因素共同作用下
，基金全年规模净增1.526万亿克朗
。

　　从资产类别表现来看，权益类投资成为基金收益的核心驱动力。2025年 ，基金股票投资回报率高达19.3%
，显著跑赢其他资产类别 。其中，科技 、金融及基础材料板块表现尤为突出 ，贡献了权益投资的主要收益
。挪威央行投资管理首席执行官尼古拉·丹根（Nicolai Tangen）在声明中强调：“2025年基金交出了极具说服力的成绩单
，科技、金融与基础材料领域的优质股票持续发力，成为拉动整体回报的关键引擎 ，充分验证了我们长期主义投资策略的有效性。 ”

　　分行业来看，科技
、金融与基础材料板块成为股权投资中的 “三驾马车”
，对基金整体收益贡献突出 。据FTSE Global All Cap指数（美元计价）数据，2025 年基础材料板块回报率达40.8% ，金融板块为32.0%
，电信板块31.4%，科技板块28.5% ，四大板块均大幅跑赢市场平均水平
。从具体企业贡献来看
，Alphabet、英伟达 、阿里巴巴
、博通、微软等科技巨头位列 “十大贡献企业
” 榜单，其中 Alphabet以1630亿挪威克朗的绝对回报居首 ，英伟达紧随其后
，贡献1440亿挪威克朗。

　　固定收益与另类资产投资则展现出稳健特性 。报告显示，2025 年基金固定收益投资回报率为5.4% ，为组合提供了稳定的收益 “安全垫”；未上市房地产投资回报率为4.4%
，虽增速相对温和，但凭借优质物业的长期价值支撑 ，仍保持正向贡献；值得关注的是，未上市可再生能源基础设施投资表现亮眼
，回报率达到18.1%，既符合全球绿色转型趋势 ，也为基金开辟了新的高收益增长点
。

　　资产配置结构方面
，基金延续了 “权益为主 、多元分散 ” 的策略框架。截至 2025 年末，股票资产占比为71.3% ，固定收益资产占比26.5%
，未上市房地产占比1.7%，未上市可再生能源基础设施占比0.4% 。这一配置既保持了对全球权益市场长期增长潜力的暴露 ，又通过固定收益与另类资产平衡组合风险
，契合基金 “跨周期
、抗波动
” 的核心定位
。

（文章来源：证券时报）