今年下半年第一个交易日
，又有多只银行股价格再度创下历史新高。

　　7月1日，A股42家上市银行全线飘红 ，多只个股录得2%以上涨幅 。数据显示
，当日银行板块的主力净流入额达26.57亿元，板块涨幅达1.54%
。当日 ，建设银行
、浦发银行、厦门银行均创下历史新高。

　　回顾今年上半年
，银行板块持续受益于高股息板块的投资热度，保险资金等中长期资金入市加快 ，频频举牌上市银行 。与此同时
，政策红利下，中央汇金持续增持 、ETF等指数基金大幅加仓
。多因素催化下 ，银行板块获得持续上涨
，多只个股不断创下上市以来新高。券商中国记者据统计，上半年浦发银行
、青岛银行、兴业银行等10只个股累计涨幅超过20% 。

　　股价迭创新高

　　7月1日 ，A股银行板块再度迎来全面上涨，42家上市银行无一例外
。其中
，苏州银行大涨5.13%，厦门银行 、杭州银行涨幅均超3%；共有13只银行股涨幅超过2%。

　　值得一提的是 ，近几个交易日共有16家上市银行再度刷新股价纪录
，包括"工农中建交"五大国有银行，以及浦发银行
、华夏银行、光大银行和兴业银行等4家股份行 ，另有北京银行 、江苏银行
、南京银行、上海银行 、杭州银行
、成都银行和长沙银行等7家城商行
，分别在近日创下历史新高 。

　　回顾今年上半年，银行板块指数累计涨幅达14.32% ，跑赢沪深300指数14.29个百分点
，位居各行业第二
。截至6月30日，A股银行板块总市值攀升至15.44万亿元 ，总市值占上市公司板块比例为14.74%
，较年初市值增幅约1.87万亿元。

　　依据2025年上半年板块涨幅榜来看，浦发银行以34.89%的累计涨幅摘得桂冠 ，青岛银行以32.43%的涨幅紧随其后 。此外，兴业银行、江苏银行 、渝农商行、厦门银行
、重庆银行、浙商银行 、中信银行和苏农银行上半年累计涨幅均超过20%。

　　不过
，也有部分个股表现相对靠后，例如郑州银行上半年累计下跌1.9% ，邮储银行
、兰州银行、华夏银行累计涨幅均不足5%；共有13家上市银行累计涨幅低于10%
。

　　为何近年来表现强势的银行板块
，今年上半年的上行趋势得以延续？中国银河证券银行业分析师张一纬在近日研报中分析称，相比于2023年和2024年 ，今年以来银行板块红利价值逻辑有所降温
，政策红利下的资金裂变成为主导银行估值重塑的核心驱动。增量资金流入银行板块，多数情况下由政策推动 ，包括中长期资金入市 、公募基金欠配调仓
、汇金增持和被动型指数ETF的发展等 。

　　值得一提的是
，作为中长期资金代表的保险资金，年内继续大举"扫货"银行股
。据券商中国记者不完全统计 ，年内包括农业银行、邮储银行 、招商银行
、中信银行和杭州银行共5家银行获得保险公司举牌（即持有股份超过5%）
，其中多家为H股。

　　另一最新动向来自于国有资产管理公司（AMC），近期中国信达旗下的信达投资 ，通过资管计划累计增持浦发银行1.18亿张可转债并全部转股，对应持股比例为3.01%；另据券商中国记者近日从民生银行获悉
，另一家国有AMC公司——中国长城资产对民生银行持股比例已超过3%，并提名长城资产副总裁郑海阳为民生银行董事候选人 。早在2023年 ，中信金融资产大举增持光大银行可转债
，并全部转股后取得彼时光大银行7.08%股份
。

　　分红力度持续加大

　　银行股普遍具有体量大、估值相对较低 、股息率高的特点，是大型险资偏好的股票类型。6月下旬 ，A股上市银行进入密集派发2024年度现金分红阶段 。

　　近日
，沪农商行
、渝农商行和浙商银行实施了2024年度现金红利派发，至此已有26家银行落地2024年度利润分配 ，叠加已实施的中期分红
，年度分红合计已达4273.83亿元
。

　　券商中国记者据统计，2024年A股上市银行现金分红总额将达6319.56亿元 ，相较去年增加了近200亿元
，增幅为3.03%。

　　从分红力度来看，绝大多数上市银行都提高了分红总额 。根据统计数据 ，A股42家银行中，有39家银行2024年现金分红总额超过上一年
，整体分红额度较上一年增加了186亿元
。

　　分红规模上，国有大行是分红主力。据统计 ，六大行2024年度分红总额合计超过4200亿元
，高于2023年 。其中，工商银行和建设银行的现金分红总额达到千亿元规模 ，分别为1097.73亿元和1007.54亿元；农业银行和中国银行紧随其后
，现金分红总额分别为846.61亿元和713.60亿元。从分红比例看，多家银行现金分红比例均在30%及以上
。

　　值得一提的是 ，为响应新"国九条"等政策号召
，A股上市银行纷纷推出了中期分红方案，以增加现金分红频次和投资者回报感。数据显示 ，当前有23家A股上市银行2024年中期分红已落地实施
，合计派发现金红利2577.06亿元 。

　　尽管分红比例较高，但当前上市银行普遍面临业绩增速放缓、净息差缩窄的窘境
。国家金融监管总局发布的2025年一季度银行业数据显示 ，商业银行净息差进一步降至1.43%，同比下降0.11个百分点
，创下历史新低。

　　经营业绩方面，今年一季度上市银行业绩同比下滑队伍有所扩大 。数据显示 ，42家上市银行中
，16家银行营业收入同比负增长，12家银行净利润同比下降
。其中10家上市银行营收和净利润双双同比下滑。

　　后市如何演绎？

　　从基本面来看 ，今年银行经营业绩增速放缓 、净息差下行的趋势能否迎来拐点
，是包括投资者在内的市场参与方重点关注的议题 。近日，多家上市银行召开2024年度股东大会 ，部分银行高管预判年内经营收入、净息差仍有挑战
。

　　此前
，平安银行行长冀光恒在股东大会上表示，从全行业经营层面看 ，银行净息差收窄已是既定的结构性趋势。近日
，招商银行行长王良在回应股东提问时表示，息差要回升到2%以上
、盈利增长回到两位数增幅 ，短期看，可预期的范围内还很难实现 。民生银行行长王晓永在股东大会上表示
，尽管该行一季报业绩超预期，但在当前低利率、低息差的大背景下 ，管理层深感营收的可持续增长仍然面临着较大挑战
。

　　展望今年下半年
，A股上市银行股价将有怎样的表现？多家券商研究所在2025年银行业中期投资策略及最新研报中，仍保持乐观看法。

　　中金公司近日研报重申 ，看好银行相对收益和绝对收益
，其中H股表现好于A股 。该机构分析称，当前保险负债成本相对大部分金融资产收益率仍然较高 ，以银行为代表的高股息资产配置需求提升。与公募基金相比
，保险资金投资港股可免除股息税，因此H股银行相对A股银行股息更具吸引力
。

　　平安证券在银行业中期策略报告中指出 ，从全年维度看
，核心主业的企稳有望支撑银行整体基本面保持稳健。利差业务和负债端成本所展现的积极信号有望在后续持续体现，对于全年板块营收的表现无需过度担忧 ，从而对盈利平稳增长起到支撑 。目前板块平均股息率达到4.01%，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施
，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续
。

　　招商证券银行业中期策略报告表示，虽然银行板块指数创新高 ，但背后有长期业绩增长对应
，相对估值仍偏低。银行板块更高的ROE（净资产收益率） 、更高的长期增速，但估值依然折价 。但事前的估值折价通常对应着事后的高回报
。银行作为债权人 ，从当前板块业绩和估值来看
，预期穿越周期后，银行板块仍会有更高的长期复利的回报。