黄金持续大涨。

　　刚刚过去的周末 ，国际金价突破3600美元/盎司 。9月8日
，国际现货黄金继续突破历史高点，最新报3612.57美元/盎司；国内期货市场沪金主力合约2510也顺势上行 ，盘中触及824.42元/克的近月高点
，截至下午收盘，报涨1.02%
。

　　品牌金饰方面 ，伴随近期国际金价走强
，国内金饰品价格也回归1000元/克上方。9月8日，周大福足金（饰品、工艺品类）单克报价为1060元 ，周生生足金饰品卖出价为1066元/克 。

　　“短期驱动金价再次反弹的核心逻辑仍围绕避险需求与美联储货币政策预期展开
。”光大期货研究所有色金属总监展大鹏认为，上周内海外部分发达国家出现股债汇异常走势
，引起市场警觉，避险情绪回升；且美就业数据弱于预期下 ，市场又重新开启了强降息节奏
，黄金受益大幅推涨，价格突破4月以来的震荡区间 ，再创历史新高。

　　数据方面
，美国8月ISM制造业指数48.7，连续第六个月收缩 ，低于预期49
，高于前值48，但新订单指数自今年年初以来首次扩张；价格指数回落表明关税引发的价格波动正在减退 。美国8月ISM服务业PMI指数为52 ，预期51
，前值为50.1，数据显示美国服务业主要受订单强劲推动 ，但就业指数连续第三个月收缩，且价格持续高企
。

　　不过
，上周五晚间公布的美国8月非农就业数据仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人 ，且6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人
，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩，8月失业率升至4.3% ，为2021年以来新高。美国8月非农就业数据使得美联储9月降息几乎板上钉钉
，且市场对美联储9月降息幅度预期有所增加，也更加关注四季度美联储降息节奏 。

　　关税方面 ，特朗普签署对日贸易协定
，大部分日本产品征最高15%关税，由此看关税整体仍往情绪缓和方向发展。

　　央行购金方面 ，9月7日
，中国央行公布最新的官方储备资产情况，数据显示 ，8月末央行黄金储备为7402万盎司，较上月末增加6万盎司
，为连续第10个月增持
。

　　广发期货最新研报分析，目前在美国就业市场下行风险增加的情况下 ，美联储政策路径呈现“预期强化-独立性受挫 ”的双重特征从而打压美元指数
，同时欧美国家政治局势动荡使股市风险偏好下降从而增加机构投资者对贵金属避险的配置需求带来价格不断抬升。非农数据“爆冷
” 、美联储降息概率较高的情况下，多头驱动明确 ，金价上行 。但降息预期消化后趋势或有所缓和
，等待美联储决议后酝酿新的上涨动力
。

　　方正中期期货分析，美国8月非农数据继续大幅低于预期 ，美联储9月降息50BP的预期增强。全球主要经济体长端利率集体上行
，全球避险情绪升温 。市场担忧美联储独立性，贵金属市场突破盘整区间 ，开启新一轮上行
。

　　展大鹏则认为
，随着经济和就业数据的公布，美联储政策转向预期强化。同时 ，诸如日本等债市的抛售潮引起市场警觉 。金价持续走高出现轧空表现，这也是黄金历经4个月震荡后选择向上的正常表现
，投资者应顺势而为，逢低买入持有
。白银本轮表现强于黄金 ，投资者可理解为金银比回归预期下的补涨。

　　对于价格受贵金属影响较为明显的金属铜而言
，展大鹏认为，9月初铜市场进行了一次向上突破的尝试 ，这里面有黄金高企的带动
，也有国内“金九银十”下的消费支撑，但市场同样担心宏观风险降临（避险情绪增加） ，铜价向上存一定阻力 。当前可关注美衰退风险是否持续发酵
。市场若重新回到旺季预期下的去库预期
，铜价或维系震荡偏强走势。但需注意，9月旺季弱于上半年 ，价格潜在上行空间恐有限 。

（文章来源：证券时报·e公司）