“你在哪里躲牛市？”在社交平台，一位博主发出“灵魂拷问 ” ，这也引起了广大股民的共鸣
，评论区内，多名股民晒出自己亏损仍超过50%的个股 ，一片“绿油油
” 。

　　年初以来，A股主要指数涨幅喜人
，上证指数涨超14.2% 、深证成指涨超21%
、科创50涨超27%、创业板指更是涨幅接近36%
。然而具体到个股，第一财经根据Wind数据统计 ，截至9月8日
，有2146只个股涨幅在14.2%以下，跑输大盘 ，占比近40%。

　　总体来看
，前三季度，“含科量”高的个股涨幅居前 ，而与消费相关的个股则在牛市第二阶段里玩着“躲猫猫 ” 。

　　每4只股票中就有1只涨不过5%

　　回顾今年行情
，4月7日，美国政府发布对等关税 ，全球股市应声下跌
，A股上演“黑色星期一”。次日，国家队进场增持 ，一系列利好接踵而至，A股开始反攻
，上证指数节节创新高，从突破3600点到3700点 ，再到3800点
。

　　A股主要指数一片涨势
，尤其是科创板系列指数和创业板系列指数屡创新高。但指数上涨，并不代表着所有的个股上涨 。

　　Wind数据显示 ，截至9月8日
，A股市场有2146只个股涨幅在14.2%以下，占比40% ，跑输上证指数；其中
，有1331只个股年内涨幅在5%以下，占比25%
。也就是说 ，每4只股票中
，就有1只涨幅不超过5%。

　　同时，896只个股年内录得下跌 ，占比17% 。持有这些股票，牛市也与你无缘
。

　　区间下跌的股票主要集中于风险警示板块 、房地产行业、医药生物（中药
、医疗器械、医药商业 、体外诊断
、化学制药）、通信设备 、食品饮料（白酒
、休闲食品、调味） 、石油化工
、纺织服装、公用事业 、交通运输等。

　　比如
，房地产板块集体下挫，这也与板块业绩和当下房地产环境相匹配 ，万科A（000002.SZ）年初以来跌幅接近6% 。

　　白酒板块也下跌明显
，连续多年市值霸榜的贵州茅台（600519.SH），在2月份至6月份之间走出了一个W型之后 ，股价就没怎么动过
，总市值先后被工商银行（601398.SH）
、农业银行（601288.SH）超越
。

　　尽管今年以来银行板块涨幅较好，但个股也严重分化 ，农业银行年内涨幅超过42%
，一举成为当下A股市值冠军，而同为6家国有行阵营的交通银行却年内下跌近3%。

　　另外 ，包括*ST沐邦（603398.SH）、*ST高鸿（000851.SZ） 、*ST紫天（300280.SZ）、*ST苏吴（600200.SH）等在内的9只退市风险股年内下跌超50% 。

　　百元股的数量翻倍

　　“旱的旱死
，涝的涝死
”，年初以来 ，牛市行情主要分给了“含科量”高的行业，如人工智能和机器人相关
、创新药、固体电池等行业
。

　　Wind数据显示：截至9月8日
，翻倍股合计399只。其中，2倍股51只 ，3倍股9只
，4倍股3只，5倍以上3只 ，涨幅靠前的股票大多与上述行业或者概念相关 。

　　年内涨幅最高的个股为上纬新材（688585.SH）
，目前已涨超10倍。7月8日晚间，该公司公告 ，智元机器人及相关主体将通过两步走 、至少收购63.62%股份的方式
，取得该公司控股权
。此后，上纬新材就开始上演“旱地拔葱 ”。此前 ，该公司股价长期在7元/股附近徘徊
，在7月9日至8月5日之间，上纬新材累计收获13个涨停板 。

　　其次是*ST宇顺（002289.SZ） ，年内涨幅超过7倍
。该公司此前公告拟以现金33.5亿元收购三家数据中心相关公司100%股权，构成重大资产重组。此次收购
，*ST宇顺将从电子制造业务切入高增长的数据中心领域 。

　　胜宏科技（300476.SZ）年内涨幅超过5倍，这是一家PCB（印制电路板）概念股 ，在日前的投资者调研活动中
，该公司称要紧抓AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，成功抢占市场先机
。为巩固在全球PCB行业的领先地位以及在AI算力
、AI服务器等领域的优势 ，公司持续扩充高阶HDI及高多层等高端产品产能。

　　光模块、光芯片 、光通信是前期的市场热点
，“易中天
”（新易盛
、中际旭创、天孚通信）皆于9月初创历史新高，“易中天”含量超40%的“创系列 ”指数创业板人工智能年内上涨超60% 。

　　固态电池概念股上海洗霸（603200.SH）成功跻身3倍股 ，年内涨幅超340%；厦钨新能（688778.SH）也晋升为翻倍股
，年内涨幅超120%
。

　　在股价方面，牛市并没有对1元股带来多大的提振。截至9月8日 ，全市场1元股为31只
，与年初时的33只相比变化不大 。但2元股确实大幅减少了，目前为117只 ，年初为182只
。

　　千元股则多了1只，即为寒武纪-U（688256.SH）。年初时
，寒武纪的股价还不到贵州茅台的一半，如今两者仅相差300元左右 。百元股的数量几乎翻倍 ，年初时为71只
，截至最新，百元股为139只。

　　继续拥抱AI算力 、固态电池
、人形机器人

　　9月份以来 ，A股市场震荡分化
，一批处于高位的科技股下跌，部分指数回撤 ，对于当下科技股的调整
，多家券商研报认为，主题不变
。

　　华龙证券称 ，一方面
，因部分行业存在利好兑现，短线资金选择卖出；另一方面 ，部分板块连续上涨后，估值扩张空间被压缩
，资金向其他低估方向有所切换。从目前资金流向来看，资金仍然聚焦于成长板块内部轮动 ，其核心原因是资金仍然被高景气方向吸引
，因此资金在从部分成长板块流出后，在一定的观望过程中仍然选择进入其他具备空间的成长板块 。

　　东吴证券研报认为 ，科技股的调整对于市场短线情绪略有波动
，但几个指数并未受到太大影响，主要是资金的高低切令市场始终保持了赚钱效应
。市场的主力热点仍然要看科技股的表现 ，AI、芯片 、光刻机
、液冷、CPO这些会有反复表现的机会。

　　广发证券认为
，调整不是结束，展望中期 ，推动市场上行的核心逻辑并未发生变化
，A股估值处于历史合理水平，短期的调整并不是结束 ，清洗浮筹之后，市场的上行将更加健康 。

　　招商证券首席策略分析师张夏将历史上的牛市分为三个阶段
，他认为，三个阶段会形成不同的风格和行业特征
。

　　第一阶段主要是政策驱动 ，小盘风格相对占优
，非银 、计算机、国防军工等表现较好；第二阶段主要是资金驱动，赛道为王 ，往往会选择当时的主线或者赛道进行投资；第三阶段主要以盈利驱动
，顺周期以及后周期属性的部分消费行业表现较好。

　　他认为，目前仍处在牛市第二阶段 ，调整后的核心应对策略是“拥抱低渗透率赛道
”
，按照目前的产业趋势，9月应该继续围绕AI算力
、固态电池、人形机器人 、商业航天/卫星互联网展开 。除此之外 ，聚焦高内在回报率的高质量策略仍然有效
。

（文章来源：第一财经）