银河证券研报称，目前地产行业的销售受到去年基数相对较高等因素的影响 ，同比表现承压；房企由于行业整体依然处于筑底阶段尚未完全修复投资信心
，因此投资端开工 、竣工等同比降幅均扩大 。2025年10月“十五五”规划建议提出“推动房地产高质量发展 ”，银河证券认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势 ，市占率有望进一步抬升
。

　　【银河地产胡孝宇】行业动态 2025.10丨销售均价环比提高
，开工竣工降幅扩大

　　核心观点

　　销售：销售均价环比上月升高。2025年前10月全国商品房销售面积7.2亿方，同比下降6.8% ，降幅较2025年前9月扩大1.3pct 。2025年10月单月销售面积6147.21万方，环比下降27.94%
，同比下降18.77%
。2025年前10月全国商品房销售额69017亿元，同比下降9.60% ，降幅较上月扩大1.7pct。2025年10月单月销售金额5976.51亿元
，环比下降25.53%，同比下降24.33% 。对应前10月销售均价为9588元/平米 ，环比提高0.13%
，同比下降3%；10月单月销售均价9722元/平米，环比提高3.35% ，同比下降6.85%。由于去年924政策出台后
，十月表现相对较好，因此2025年10月同比表现承压
。2025年10月 ，“十五五
”规划建议稿提出“推动房地产高质量发展”
、“清理住房不合理限制措施 ”。我们认为政策工具箱有望因城施策打开 。

　　投资：开工竣工降幅扩大
。2025年前10月房地产开发投资73563亿元
，同比下降14.70%，降幅较上月扩大0.8pct；10月单月开发投资5857.29亿元 ，环比下降20.81%，同比下降22.97%。开工端：2025年前10月新开工49061万方
，同比下降19.80%，降幅较2025年前9月扩大0.9pct；2025年10月单月新开工面积3661.68万方 ，环比下降34.59%
，同比下降29.50% 。竣工端：2025年前10月竣工面积34861万方，同比下降16.90% ，同比降幅较上月扩大1.6pct；10月单月竣工面积3732.12万方
，环比提高8.64%，同比下降28.21%
。投资端开工、竣工端的累计降幅均扩大 ，竣工端单月环比较9月提高
，但同比依然承压。

　　资金：到位资金降幅持续扩大 。2025年前10月房企到位资金78853亿元，同比下降9.7% ，降幅较2025年前9月扩大1.3pct
。其中前10月国内贷款为12160亿元
，同比下降1.80%，降幅进一步扩大；自筹资金28419亿元 ，同比下降10%，定金及预付款23257亿元
，同比下降12.0%，个人按揭贷款10834亿元 ，同比下降12.80%。房企资金来源中各项资金累计降幅均扩大 。

　　投资建议

　　目前行业的销售受到去年基数相对较高等因素的影响
，同比表现承压；房企由于行业整体依然处于筑底阶段尚未完全修复投资信心，因此投资端开工 、竣工等同比降幅均扩大
。2025年10月“十五五
”规划建议提出“推动房地产高质量发展” ，我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势
，市占率有望进一步抬升。

　　风险提示

　　政策推动不及预期的风险
、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险 、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险 。

（文章来源：人民财讯）