中金公司指出
，光伏2026年有望实现供需关系的边际改善，各环节龙头有望扭亏为盈 ，具备困境反转的投资机会。由于光伏消纳问题突出
，倒逼国内电力市场化及调节性电源发展，储能迎海内外景气共振 。

　　中金2026年展望 | 光储：光伏蛰伏迎拐点 ，储能方兴未艾时

　　中金研究

　　光伏2026年有望实现供需关系的边际改善
，各环节龙头有望扭亏为盈，具备困境反转的投资机会
。由于光伏消纳问题突出 ，倒逼国内电力市场化及调节性电源发展
，储能迎海内外景气共振。

　　摘要

　　2026年或是光伏主产业链逆转之年 。光伏主产业链在反内卷的帮助下于2025年下半年逐步见底甚至改善，但财务报表的改善减缓了市场化出清 ，因此反内卷的持续推进势在必行
，组件顺价或将是核心
。我们认为，2026年虽需求阶段性走弱 ，但供给端反内卷以及龙头企业alpha将帮助部分企业在2026年扭亏为盈，储能装机带来消纳能力的增强
，十五五中后期光伏需求有望修复。

　　国内消纳+海外平价+电力需求，储能需求旺盛 。能源转型持续推进带来的消纳压力 ，促进国内储能政策及需求
，叠加成本下降带来的海外储能平价，以及数据中心电力缺口及负荷波动带来配储需求 ，我们认为2026年全球储能新增装机增速有望接近50%
。

　　装机走弱下玻璃胶膜分化
，关注铜浆及半导体等第二增长曲线。明年国内装机下滑，玻璃胶膜企业利润情况会出现分化 ，有海外客户基础的企业会增加出口占比
、利润重心上移
，其他企业将面临更加激烈的竞争 。银价高企促进银包铜浆料产业化，行业承压下辅材企业积极寻求半导体、存储领域等第二增长曲线
。

　　估值与节奏：当前主产业链主要公司估值仍在1xP/B~ 2.5xP/B的历史底部区间 ，2Q26需求修复+反内卷推进+产品结构优化
，有望迎来业绩批量转正及板块性机会。储能经历25年下半年上涨后估值有所修复，关注需求超预期兑现带来下一波行情 。

　　风险

　　需求不及预期风险 ，反内卷效果不及预期，地缘政治风险。

（文章来源：第一财经）