今日央行预告，2月4日将开展8000亿元买断式逆回购操作。

　　多位专家对财联社记者表示 ，这是近四个月以来3个月期买断式逆回购首次加量续作
，显示本月央行通过这项政策工具向市场注入中期流动性 。“2月仍是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节之前取现因素影响 ，市场对流动性需求增加
。 ”

　　除此以外
，2月资金面还面临政府债发行节奏的扰动。业内预计，2月还有5000亿6个月期买断式逆回购和3000亿MLF到期 ，央行都会开展一定规模的加量续作 。

　　不过也有专家表示，在央行1月15日推出一揽子结构性政策后
，短期内货币政策处于观察期
。同时，2月4日买断式逆回购的加量续作 ，更降低了近期降准的必要性。

　　3个月买断式逆回购首次加量续作应对春节流动性需求

　　2月4日
，中国人民银行将以固定数量 、利率招标
、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天) 。

　　2月有7000亿3个月期买断式逆回购到期。由此 ，央行2月4日开展8000亿元买断式逆回购操作
，意味着当月3个月期买断式逆回购加量续作，加量规模为1000亿
。这是近四个月以来3个月期买断式逆回购首次加量续作。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼对财联社记者表示 ，2月仍然是银行信贷投放较为集中的月份
，叠加春节之前取现因素影响，市场对流动性需求增加 。

　　东方金诚首席经济学家王青则对财联社记者表示 ，为保障重点领域重大项目资金需求
，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着尽管2月春节长假来临 ，但仍会有一定规模的政府债券发行
。另外，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后
，会带动今年一季度配套贷款较大规模投放。

　　“2月资金面面临的主要扰动可能是春节及政府债发行节奏 。若按照1月发行规模测算，2月政府债净融资规模或小幅上升2000亿 ，且2月由于春节放假有效工作日可能偏少
，发行节奏可能相对集中
。
”国金证券研报指出。

　　为应对资金面潜在的收紧因素，央行通过此次加量续作买断式逆回购向市场注入中期流动性 ，也符合开年来对资金面的呵护态度 。

　　根据央行今日公布的2026年1月中央银行各项工具流动性投放情况
。1月
，中期借贷便利（MLF）净投放7000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放-79亿元 ，其他结构性货币政策工具净投放641亿元。公开市场业务方面
，1月，公开市场国债买卖净投放1000亿元 ，7天期逆回购净投放1678亿元
，中央国库现金管理净投放-600亿元，其他期限逆回购净投放1000亿元 。

　　整体而言 ，1月央行通过多种政策工具，向市场投放流动性
，期限覆盖从短期到长期
。“央行通过买断式逆回购和MLF操作，连续多月向市场注入中短期流动性 ，有力地维护市场流动性充裕
，保障岁末年初金融市场平稳运行，并进一步改善市场流动性的期限结构。如1月23日央行还大动作开展9000亿元1年期MLF操作 ，向市场净投放中期流动性7000亿元 。”董希淼指出。

　　央行持续大规模流动性净投放春节前降准是否还会落地？

　　“央行指出2026年降准降息还有一定空间
，但关键是时间点和节奏，预计短期落地可能性降低 ，仍需相机抉择
，等待合适和必要时机
。 ”民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示。

　　多位专家指出，在央行1月15日推出一揽子结构性政策后 ，短期内货币政策处于观察期 。同时
，2月4日买断式逆回购的加量续作，更降低了近期降准的必要性
。

　　“2月15日左右央行将开展6个月期买断式逆回购 ，预计为等量或加量续作，从而实现本月买断式逆回购净投放。2月25日左右
，央行还将开展MLF操作，预计仍然等量或加量续作 。
”董希淼表示
。

　　他进一步指出 ，2026年货币政策将有两点变化：一是政策目标表述微调
，促进社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行 ”；二是政策思路转变，更注重提升现有政策的效率 ，而非简单加码。在结构性货币政策工具（如PSL）净投放后
，先观察效果，暂时避免使用全面降准这样的总量工具 ，符合当前政策思路 。

　　“在1月15日央行推出一揽子结构性政策后
，短期内货币政策处于观察期
。”王青指出，值得注意的是 ，2月3个月期买断式逆回购加量续作
，也意味着近期降准可能性进一步下降。

　　王青判断，接下来央行将综合运用MLF和买断式逆回购 ，持续向市场注入中期流动性 。2月还有5000亿6个月期买断式逆回购和3000亿MLF到期，预计央行都会开展一定规模的加量续作
。

　　温彬表示
，从降准来看，目前央行货币投放的工具很多 ，买断式逆回购效果很好
，加上近期大额净投放，短期降准的概率也在降低。下一步还要灵活开展国债买卖 ，与其他工具一起
，保持流动性宽裕，为政府债顺利发行创造良好的货币金融环境 。

（文章来源：财联社）