【导读】“双十
”基金经理三季度调仓动作和后市观点

　　伴随基金三季报密集披露，一批长期业绩出众的“双十”（投资年限超过10年且任职基金经理以来年化收益超10%）投资老将调仓动作和后市观点 ，受到投资者关注。

　　多位“双十 ”基金经理表示
，基本面和流动性的良性互动刚刚开始，将驱动市场长期趋势发生反转 。展望后市 ，A股市场有望形成“价值股搭台、成长股唱戏
”格局
，不同风格轮动表现，驱动市场走出向上行情；关注AI 、机器人
、创新药、芯片 、有色
、化工等板块
。

　　周蔚文：增配有色金属、工程机械 、化工板块

　　人工智能产业链是重点布局方向

　　数据显示 ，中欧基金基金经理周蔚文拥有近19年投资经验
，截至10月27日，其任职基金经理以来年化回报近15%。由他管理的中欧新蓝筹自2008年成立以来业绩高达870.53% ，同类排名第一
，近一年
、近三年业绩分别排在前7%和前10%分位 。

　　根据三季报，中欧新蓝筹三季度利润为37.43亿元 ，股票仓位为77.55%，主要布局有色金属、工程机械 、化工板块
、人工智能产业链等方向
。

　　中欧新蓝筹的前三大重仓股为新易盛、中际旭创 、万华化学
，工业富联、兴业银锡
、天孚通信、新泉股份“新晋”十大重仓股。

　　增持方面，与上季度相比 ，三一重工 、万华化学获加仓
，加仓幅度为38.91%
、27.87%；减持方面，牧原股份、三花智控 、新易盛
、中际旭创遭不同程度减仓 。

　　周蔚文表示 ，从未来半年到一年产业趋势的角度出发
，报告期内，增加了对有色金属、工程机械和化工板块的配置力度
。这些板块中的部分细分行业产品的量 、价均处于底部区间 ，未来几年
，随着海外需求的逐步复苏，其收入有望保持持续增长。降低了养殖类股票的持仓比例 ，尽管市场对“反内卷 ”政策效果抱有较为乐观的预期
，但当前估值已基本反映该预期，且预计实际供给端改善幅度较为有限 。

　　他还指出 ，由于美国对创新药领域的限制政策存在不确定性，所以降低了相关配置
。人工智能产业链一直是今年重点布局的方向
，基于对未来两三年产业趋势的积极判断，配置的细分领域包括人形机器人
、自动驾驶、AI智能终端 、AI基础设施以及AI应用等。此外 ，增加了海外算力和服务器相关个股的配置
，同时降低了尚处于商业化初期的国内AI应用领域的投资比例 。

　　傅鹏博：A股上涨会从依赖充裕的流动性带来的估值修复和提升

　　转变为盈利和基本面驱动

　　数据显示，睿远基金基金经理傅鹏博拥有近16年投资经验 ，截至10月27日
，其任职基金经理以来年化回报超15%。傅鹏博管理的睿远成长价值近一年
、近三年业绩排名分别在前9%、前20%分位
。

　　根据三季报，睿远成长价值三季度利润为89.29亿元 ，股票仓位为89.93%。该基金在三季度重点配置了互联网科技 、光模块、PCB
、芯片、创新药等板块 。

　　具体来看
，前三大重仓股为新易盛 、宁德时代
、腾讯控股，持仓市值在20亿元～23亿元区间不等；阿里巴巴-W、东山精密“新晋
”十大重仓股之列
。

　　与上季度相比 ，胜宏科技 、中国移动
、立讯精密、巨星科技 、新易盛
、宁德时代、寒武纪-U 、腾讯控股遭不同程度减仓
，胜宏科技
、寒武纪-U减仓幅度较大，较二季度末分别减少46.19%、55.20%。

　　傅鹏博在三季报中表示 ，依旧看好人工智能，板块短期较大涨幅引发分歧
，市场对科技巨头巨额资本开支所能产生的效益有一些担忧 。但从时间维度看，行业或还在前期发展阶段
。产业链上 ，组合聚焦PCB 、光模块以及芯片国产化的个股。

　　对于创新药
，他表示，板块估值已处于较高水平 ，但中国创新药企业走向全球化的趋势没有改变 。在个股选择上
，偏好那些拥有first-in-class和best-in-class潜力、具备差异化的创新药公司
。

　　他还指出，A股上涨会从依赖充裕的流动性带来的估值修复和提升 ，转变为盈利和基本面驱动。从三季度重点公司的业绩预告看
，亮点集中在半导体
、消费电子、医疗服务 、有色
、光伏等行业，将挖掘相关的个股投资机会 。

　　刘元海：未来A股市场科技核心主线或仍是AI

　　数据显示 ，东吴基金基金经理刘元海拥有超13年投资经验
，截至10月27日，其任职基金经理以来年化回报近19%
。刘元海的代表作东吴移动互联近三年业绩达254.67% ，排名2/2067；近五年业绩达318.85%，排名1/1796。

　　根据最新披露的三季报
，东吴移动互联股票仓位为88.93%，依然保持高仓位运行 。刘元海在三季报中表示 ，在行业配置上积极布局AI
，三季度抓住了海外算力主升浪投资机会，并且从8月中下旬开始逐步增加端侧AI产业链相关配置。

　　具体来看 ，前三大重仓股为豪威集团、立讯精密 、新易盛
，持仓市值在6亿元～8亿元区间；兆易创新
、歌尔股份、瑞芯微“新晋”十大重仓股之列
。

　　增持方面，与上季度相比 ，豪威集团 、立讯精密
、德赛西威、拓普集团 、水晶光电获显著加仓
，豪威集团获加仓最多，较二季度末增持达52.48%。

　　减持方面 ，新易盛
、中际旭创被减持
，减持幅度均在40%以上，持仓市值均超6亿元 。

　　刘元海表示 ，展望四季度及后续，A股市场或有望形成“价值股搭台、成长股唱戏 ”的格局
，市场不同风格轮动表现，有望驱动市场走出向上行情
。由于这一轮全球科技创新动力主要是AI ，所以
，未来A股市场科技核心主线可能也是AI；关注汽车智能驾驶 、AI硬件、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业等。

　　谢治宇：基本面和流动性的良性互动才刚刚开始

　　有利于驱动市场长期趋势发生反转

　　数据显示，兴证全球基金基金经理谢治宇拥有近13年投资经验 ，截至10月27日
，其任职基金经理以来年化回报近18% 。他管理的兴全合润自2010年成立以来业绩高达713.88%，在同类基金中排名第一 ，近三年业绩位于前18%分位
。

　　根据最新披露的三季报
，该基金三季度利润为72.08亿元，股票仓位为90.28% ，总体维持较高的仓位。

　　具体来看
，兴全合润前三大重仓股为立讯精密
、晶晨股份、巨化股份，持仓市值在19亿元～22亿元区间；中际旭创 、澜起科技
、北方华创、东山精密“新晋
”十大重仓股之列 。

　　与上季度相比 ，蓝思科技获加仓4.71万股，分众传媒 、立讯精密
、巨化股份、晶晨股份 、宁德时代遭不同程度减仓
。

　　谢治宇在三季报中表示
，在相对宽裕的流动性支持下，市场在板块轮动的过程中依旧保持相对强势 ，这与去年“9·24”之前相比有明显不同。除了宏观政策的支持以外
，科技和高端制造领域强劲的基本面也是重要的决定性因素：国产算力的突破带动了半导体设备的出货增加；储能需求落地叠加固态电池工艺的进步，逆转了新能源行业下行的趋势；创新药虽然受到美国潜在的政策限制 ，但不改变研发效率优势下长期崛起的趋势 。他认为
，这种基本面和流动性的良性互动才刚刚开始，有利于驱动市场长期趋势发生反转
。

（文章来源：中国基金报）