2026开年以来 ，“储蓄搬家 ”持续成为热议话题 。银行、券商 、保险
，以及理财
、基金，都对这块“增量活水
”表现出极大兴趣
。为此 ，券商中国记者从公募基金视角出发，对储蓄搬家规模、路径 、偏好等方面进行了梳理。

　　从相关分析来看
，2026年一年期以上居民定期存款到期的规模可达50万亿，主要源于此前几年的预防性储蓄 。但这些资金配置到公募基金领域的体量 ，可能只有8000多亿元。因为
，存款到期后并非全部迁移，原地留存比例可能在90%以上 ，其余的才是配置到保险、理财
、基金等品种上
。公募人士预计
，这些增量资金偏好稳健，最终流向可能是指数基金和多元配置策略 ，不仅有ETF和主动权益基金
，还包括FOF、“固收+”等产品。过往一段时间的基金发行和申赎情况，为此提供了一个间接的侧面佐证 。

　　公募潜在增量资金逾8000亿

　　根据华泰证券近期研究统计 ，2026年一年期以上居民定期存款到期规模为50万亿元
，较2025年增加10万亿元，其中两年期 、三年期存款各突破20万亿元 ，五年期规模约5万亿—6万亿元
。天风证券选取6家大行和8家股份制银行（不含浙商）作为样本银行，根据半年报和年报披露的存款期限结构进行存款到期推演
，样本银行2026年存款到期高峰主要在1月和3月，分别到期存款约20.1万亿元
、15.5万亿元。

　　这些存款 ，主要源于此前几年居民部门的预防性储蓄 。华泰证券研报指出
，疫情后居民和企业加杠杆需求不强，预防性储蓄增多 ，叠加投资渠道有限
，居民储蓄意愿明显提升
。2020年以来“居民+非金融企业定期存款 ”每年增量均在10万亿以上，2022—2023年均新增规模一度达20万亿量级。但存款后并非全部迁移 。中金公司根据上市银行数据估算发现 ，绝大多数年份银行存款留存率都在90%以上
，个别年份如2024年由于存款向理财产品和债券基金迁移，存款留存率下降到93%左右 ，2025年存款留存率仍在96%的高位
。

　　“2022年8月至今
，居民储蓄经历预防性存款-存款正常化-存款搬家入市三阶段。”华鑫证券分析称，在存款搬家入市背景下 ，2026年A股增量资金预期在3万亿元左右，其中公募资金潜在增量资金空间为8772.67亿元 。这一结论认为
，对比2020—2021年慢牛行情来看，本轮公募资金还未显著入场 ，2026年公募新发行增长趋势可对标2020年
。新发行混合型基金为迎合定存到期居民存款的风险偏好
，其权益配置比例预计相对较低，假定整体平均权益配置比例为20%。

　　多元配置基金成重要载体

　　结合过往配置情况来看 ，FOF和“固收+
”等具备多元配置属性的产品
，有望成为搬家资金的重要载体 。嘉实财富首席宏观分析师谭华清分析2025年公募基金份额变化发现，过往一年里 ，投资者赎回短债、纯债基金
，显著增加了对含权的多元资产配置策略，比如“固收+”基金。不论是理财搬家 ，还是存款搬家
，最终主要流向可能是指数基金和多元配置策略，从业者需要做好准备
。

　　目前 ，多元配置特征较明显的基金，有FOF和“固收+ ”。根据Wind统计
，目前公募FOF规模突破2400亿元创出历史新高 。其中，2025年以来新发FOF的募集规模约为900亿元
。其中 ，2026年初新成立的5只FOF中
，有两只规模超过20亿元，分别是万家启泰稳健三个月持有FOF（20.99亿元）和广发悦盈稳健三个月持有FOF（32.88亿元） ，有效认购户数合计超过2万户。此外
，截至目前Wind统计的“固收+
”基金，规模突破2.4万亿元 ，2025年以来成立的产品规模目前在1000亿元以上 。

　　指数基金和主动权益基金
，也是预期的承接入市储蓄资金的重要载体
。谭华清表示，主动偏股基金份额从2023年开始下降的趋势 ，自2025年9月后已不再下降了
，甚至小幅回升。此外，股票指数基金份额在继续回升 。在行情修复之下 ，投资者对偏股基金的信心也在重新修复，指数基金的发展也丰富了投资者的配置选择
。

　　截至1月21日
，开年以来一共有23只ETF入市交易，另有5只于新年成立 、目前尚未确定上市日期的ETF。28只ETF作为年初入市基金 ，带来的资金规模超过120亿元 。此外
，年初陆续建仓入市的，还有次新主动权益基金
。Wind数据显示 ，截至1月21日2025年11月以来成立的含权基金（以普通股票基金和偏股混合基金为统计对象
，不包括资管集合转型基金）一共有81只，合计募集规模约为442.01亿元。

　　构建更具弹性组合结构

　　“现有的基金销售渠道（无论是电商还是银行或第三方平台） ，尚没有直接观察到存款往公募转入的具体情况 。但我们的确观察到
，随着行情回暖，公募基金迎来了增量资金。”北京一公募的电商人士对券商中国记者表示 ，开年以来电商渠道申赎颇为活跃
，大部分出自个人投资者
。他了解到，有投资者打算从银行赎回部分即将到期的理财资金 ，转而配置公募基金。

　　“我并不建议他们全部配置电商平台上的热门基金，而是在宽基
、主题、固收等方面进行均衡配置 。这些资金本就不是为博取高收益而来
，而是获取比储蓄和理财稍高的回报
。 ”上述公募电商人士称。

　　实际上，储蓄搬家资金的配置策略 ，还与行情阶段相关 。根据谭华清分析
，在牛市早中期，资金主要以尝试为主 ，新入规模有限
，更多体现在金融资产配置的结构调整，以增配含权多元策略为主 ，不愿意显著的增加股票基金配置
。到牛市中后期
，新入资金的配置体量加大，策略选择会更为积极 ，增配多元策略和股票基金并重。如果慢牛延续
，投资者风险偏好会逐渐提升，投入到金融资产的总规模也会提升 ，同步也会增加对股票 、股票基金的配置，含权类的多元配置策略也会增加 。

　　谭华清的分析
，和公募的中长期多元配置策略相呼应
。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，“十五五
”开局之年 ，公募基金的资产配置框架要从“周期博弈型”向“结构趋势型 ”转型。一方面
，应更加重视宏观政策导向与国家战略产业之间的映射关系，将科技创新
、先进制造、新能源和数字经济纳入核心长期配置资产池；另一方面 ，也要通过多资产配置和风格分散
，平滑宏观波动带来的短期冲击 。

　　“本轮机会或非简单的周期反弹，而是更接近新一轮产业与资产定价体系重构起点
。
”李湛认为 ，在利率中枢可能长期偏低 、权益资产回报分化加剧的背景下
，公募基金需要在权益
、固收、商品与另类资产之间构建更具弹性的组合结构，更好地服务居民长期财富管理目标。从资产类别看 ，中国权益资产的中长期性价比正在系统性改善
，具备产业升级和盈利质量提升支撑的股票资产将更具吸引力；从细分赛道看，围绕科技自主化 、能源转型、先进制造与高端服务业的领域 ，或将持续受益于政策
、资本与需求的三重共振 。

（文章来源：券商中国）