【导读】欧洲央行如期维持利率不变，拉加德称去通胀过程已结束；机构判断宽松政策周期结束 ，下一步可能加息；欧元兑美元EUR/USD持续走高

　　北京时间周四20点15分
，欧洲央行正式宣布其利率决定：维持三大关键利率不变。

　　欧洲央行宣布，将欧元区存款机制利率 、主要再融资利率和边际借贷利率这三大关键利率分别保持在2.00%
、2.15%和2.40% 。

　　这是欧洲央行连续第二次在政策会议上决定保持利率不变 ，符合市场预期
。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上表示：“利率决定是一致通过的。欧洲区去通胀过程已结束
，通胀水平处于我们希望的位置 。当前经济因需求的韧性而增长，最近贸易协议不确定性已减少
。未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增长。 ”

　　欧洲央行如期维持利率不变

　　欧洲央行表示 ，当前通胀水平处于2%的中期目标附近，管理委员会对通胀前景的评估基本保持不变 。

　　欧洲央行同时预测
，2025年整体通胀率为2.1%，2026年为1.7% ，2027年为1.9%；6月预期分别为2.0% 、1.6%
、2.0%。这意味着
，欧洲央行上调了2025年和2026年的通胀预期，下调了2027年的通胀预期
。

　　此外 ，欧洲央行预计2025年剔除能源和食品价格的核心通胀率为2.4%
，2026年为1.9%，2027年为1.8%；6月预期分别为2.4%、1.9% 、1.9%。预计2025年GDP增长率为1.2% ，较6月预测的0.9%有所上调；2026年小幅下调至1.0%
，2027年维持1.3%不变 。

　　欧洲央行表示，管理委员会准备在其授权范围内调整所有工具 ，以确保通货膨胀在中期内稳定在2%的目标水平
，并确保货币政策传导机制平稳运行
。

　　有分析指出，这一决策背后的主要支撑因素来自近期欧元区经济数据的改善。此外 ，美欧之间新近达成的贸易协定亦为区域经济前景提供了额外支撑，有助于缓解此前因外部贸易环境不确定性带来的下行压力 。

　　拉加德表示：“当前欧元区经济因需求的韧性而增长
，经济增长的逆风明年应该会消退
。最近的调查显示，制造业和服务业均出现增长 ，劳动力市场仍是一个强劲的来源
，贸易不确定性已明显减弱。未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增长 。
”

　　欧洲央行上一次宣布降息是在2025年6月5日，这也是自2024年6月宣布降息以来第八次下调利率
。彼时欧洲央行在德国法兰克福召开货币政策会议 ，决定将欧元区存款机制利率
、主要再融资利率和边际借贷利率这三大关键利率下调25个基点
，分别降至2.00%、2.15%和2.40%。

　　市场聚焦宽松周期是否落幕

　　会议并未对特定的利率路径作出预先承诺

　　实际上，基于显示持续温和增长预期的新预测 ，在议息会议前
，市场普遍预期欧洲央行将维持其关键利率不变 。市场更密切关注的是，欧洲央行是否会释放退出降息周期的明确信号
。

　　欧洲央行对此表示 ，欧洲央行的利率决策将基于其对通胀前景及相关风险的评估
，结合最新经济和金融数据，以及核心通胀动态和货币政策传导效果综合判断 ，且不会预先承诺特定的利率路径。

　　针对这一问题，部分经济学家认为
，欧洲央行的宽松政策周期已经结束 。

　　施罗德银行欧元区经济学家Irene Lauro表示：“欧洲央行今天似乎证实了我们的观点，即宽松周期已经结束。随着贸易不确定性的消退 ，欧元区的复苏将加速
。欧元区的风险已从贸易不确定性转向政治不稳定
，法国现在是财政问题的焦点。但经济的弹性和不断增强的内部需求意味着，欧洲央行有能力维持货币政策不变 。”

　　另有经济学家表示：“欧洲央行的经济预测似乎确实与目前已经完成的宽松周期大致一致
。 ”Aberdeen机构认为 ，欧洲央行的下一步行动可能是加息
，而不是降息。

　　“我们认为欧洲央行的宽松周期已经结束 。
”瑞银经济学家莱因哈德·克鲁斯表示，“考虑到针对国防和基础设施的大规模财政刺激可能从2026年初开始越来越明显 ，我们认为欧洲央行不会进一步降息
。”

　　欧洲央行管理委员会曾明确表示
，进一步降息需以经济前景显著恶化或出现持续通缩风险为前提。

　　截至发稿，欧元兑美元EUR/USD持续走高 ，报1.17364 。

（文章来源：中国基金报）