白银杀疯了，12月3日 ，亚洲早盘
，避险情绪再度升温，现货白银再度刷新历史新高 ，盘中最高触及58.945美元/盎司
，涨幅一度逼近1%，今年以来涨幅更是达到103% ，远远超过现货黄金涨幅
，今年以来现货黄金已大涨60%，至此白银也成为最好的投资品没有之一 。COMEX白银盘中突破59美元/盎司 ，日内涨1.47%；上海期货交易所的白银主力合约价格涨至13866元/公斤，涨幅2.7%
，月线上已经连续上涨8个月，上述两个品种也同时刷新历史新高
。

　　目前市场的目光都聚焦在将出炉的诸多经济数据。其中 ，“美联储最青睐的通胀指标”——美国9月个人消费支出（PCE）报告将于周五公布
，预计9月整体PCE同比涨幅将微升至2.8%，核心PCE价格指数同比涨幅预计将维持在2.9%不变 。

　　据CME“美联储观察 ”：美联储12月降息25个基点的概率为89.2% ，维持利率不变的概率为10.8%
。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为66.6%
，维持利率不变的概率为7.7%，累计降息50个基点的概率为25.7%。

　　高盛表示 ，美联储将在12月9—10日议息会议上下调利率
，几乎已无悬念 。当前市场对25个基点降息的定价概率已达到约85%—86%
。高盛固定收益团队指出，就业市场走弱与政策风险管理需求 ，是促使美联储提前转向的关键因素
，且无重大数据预期将改变方向，本次降息几乎板上钉钉。

　　今年 ，白银可谓后发制人，9月第一天现货白银就突破40美元/盎司
，随后“势不可挡
”，随后10月9日突破50美元/盎司 ，一个多月的时间
，涨幅超过20% 。此后虽然出现调整，但是白银很快就收复了失地 ，12月3日白银现货盘中最高触及58.945美元/盎司。

　　与此同时
，12月3日上海期货交易所的白银主力合约价格涨至13866元/公斤，涨幅一度超过2.7% ，月线上已经连续上涨8个月
。

　　瑞达期货研究院研究员廖宏斌表示
，从基本面来看，据白银协会预测 ，2025年全球白银市场仍将出现约9500万盎司的结构性供应缺口
，为白银连续第五年呈供不应求格局。具体原因有以下三方面 。

　　供应方面，2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司 ，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右
，整体供应增幅仅约1%
。

　　需求方面，全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司 ，其中工业需求下降约2%
，尽管需求有所回落，但供应端缺口依然突出。光伏产业用银需求成为长期支撑因素 ，国际能源署（IEA）预计
，从2024年到2030年，新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦 。这表明了到2030年 ，仅太阳能一项就将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司
，即在2024年11.69亿盎司的实物需求基础上再增加13%
。

　　库存方面，中国交易所库存已降至近十年低位。10 月中国对白银出口超 660 吨创纪录 ，大量金属运往伦敦以缓解当地挤仓
，同时光伏组件和首饰消费走强，令国内库存被迅速抽空 ，上期所期货价格出现近月升水的紧张格局，也进一步加剧了银价短期迅速飙升所推动的逼仓行情 。

　　廖宏斌认为
，展望未来，12月重启降息已成为当前市场的主流预期 ，有望继续提振市场看多情绪
。然而
，考虑到白银年内累计涨幅已超过100%，且月线RSI指标显示市场已进入严重超买区间 ，短期内投资者对宏观消息的敏感度可能显著上升。任何不及预期的宏观数据或消息
，均可能放大贵金属市场的回调风险 。当前金银比已回落至10月初约78的水平，虽较年初逾100的高位明显下行 ，但仍高于约68的历史均值
，显示其仍存在一定的修复空间
。若本轮降息预期能够持续兑现，市场围绕金银比修复的交易逻辑或将继续强化。综合来看 ，在降息预期升温 、白银库存持续处于低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下
，预计白银价格将延续震荡偏强走势 。

　　截至最新一个交易日，全球最大的白银ETF——SLV最新的持仓量为15863.15吨 ，相比前一日增加60.79吨，继续维持在高位。

（文章来源：21世纪经济报道）