今年以来 ，白银的涨幅远超黄金，相关投资产品近期因资金快速涌入发布了溢价风险提示。业内人士认为
，COMEX白银此轮上涨彰显了“黄金影子”的联动属性，且价格波动与弹性显著高于黄金 ，但在冲击60美元/盎司整数关口时“遇阻 ” 。值得警惕的是
，白银短期凌厉涨势的背后存在技术性回调的可能性，投资者应兼顾其短期风险与长期逻辑 ，理性把握投资节奏。

　　白银“狂飙”背后

　　“姐妹们
，都下手买这个银镯子
。大家都知道，现在白银和黄金一样 ，也是一天一个价！今天买之后过一个月再看
，说不定还赚了。
”某主播在直播时介绍道 。随后，屏幕上刷出一批用户已购买的通知
。

　　11月以来 ，白银的价格波动进一步放大
，呈现波浪式上涨的态势，吸引了不少投资者的关注。Choice数据显示 ，截至12月4日，COMEX白银11月以来的价格涨幅接近20%
，最高触及59.66美元/盎司 。

　　拉长时间线来看，年内COMEX白银的价格涨幅已超96% ，远高于COMEX黄金的60.57%
。与高涨幅匹配的是高波动性
，今年以来，COMEX白银的振幅超100% ，而COMEX黄金不到70%。

　　“本轮白银上涨最初的核心动力来自黄金的强势表现 。”盈米东方金匠投顾团队人士对上证报记者表示
，市场对美联储降息的预期 、全球地缘政治风险及央行购金潮等因素，共同推动黄金价格年内多次创下历史新高
。白银作为“黄金的影子 ” ，自然会被带动。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对上证报记者表达了类似的观点：“白银和黄金的长期投资逻辑相似
，在美元信用受到质疑的大背景下，对国际金价、银价长期趋势保持乐观态度 。同时 ，由于白银现在的绝对价格比黄金低
，其弹性会更大
。
”

　　格上基金研究员托合江表示，目前全球白银库存持续处于历史低位 ，实物供应紧张加剧，这也形成了“低库存+高需求”的逼空格局
，叠加市场情绪与资金行为，助推了白银价格的加速上行。

　　警惕白银投资的短期风险

　　白银价格快速拉高 ，吸引了资金入场
，甚至一度导致了相关基金的溢价风险 。12月2日，国投瑞银基金发布公告表示 ，12月1日
，国投白银LOF二级市场的收盘价为1.617元，明显高于11月28日1.4314元的基金份额净值 ，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额
，可能面临较大损失。

　　Choice数据显示，该基金11月下旬以来二级市场价格快速拉升
。截至12月4日 ，其近一年涨幅高达84%
，远超一些权益类基金，但振幅也高达95%。

　　对此 ，部分机构已开始提示短期风险 。盈米东方金匠投顾团队人士认为，当前白银价格已处于历史高位
，短期追高风险较大
。建议已持仓的投资者分批止盈或设置动态止损，未入场者可等待回调企稳后择机布局。

　　托合江表示 ，风险承受能力一般的普通投资者其实并不适合投资白银 。白银市场的规模显著小于黄金
，流动性较弱，易受冲击
。对于不了解白银市场
、风险承受能力低的普通投资者而言 ，这不是一个容易参与的市场。同时
，受到政策和宏观因素影响，投资白银还需要较为紧密的跟踪 。

　　“白银目前仍在我们的投顾组合当中 ，但会坚持全天候资产配置的策略
，而非单一押注
。若投资者想在当前时点参与白银，需要对其短期的高波动风险和长期的产业驱动逻辑有足够的认知。 ”盈米东方金匠投顾团队人士说 。

（文章来源：上海证券报）