12月8日，泡泡玛特开盘闪崩 ，一路低走
，截至收盘跌近8.5%，为六周多来最大跌幅；近一个月累计跌超14% ，与8月高点相比跌约40%
，市值蒸发超1800亿港元 。

　　市场看空情绪持续升温
。港交所12月8日披露数据显示，截至收盘 ，泡泡玛特沽空金额为10.92亿港元
，较上一交易日上升210.58%，较最近30个交易日均值上升47.35%；沽空比率为19.23% ，较近30个交易日沽空比率均值的偏离幅度达-17.33%。

　　自12月2日以来，泡泡玛特卖空股数从111.06万股增至161.70万股
，同期卖空金额也从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元 。

　　泡泡玛特2025年第三季度整体收益同比激增245%-250%，主要是得益于泡泡玛特此前推出的Mini Labubu、SP不眠剧场等新品 ，叠加二季度预售发货的收入确认
，直接推动业绩增长
。此外，核心IP Labubu延续全球热度 ，成为关键增长动力。业绩披露前后
，泡泡玛特股价持续下挫 。

　　此前11月13日晚，泡泡玛特Labubu新品上市 ，热度明显下降
，其在二级市场的溢价已明显回落
。其中隐藏款溢价幅度缩水超50%，而3.0及4.0常规款在二手平台售价已跌破官方零售价。

　　据财联社报道 ，德银最新研报指出
，为应对需求激增，泡泡玛特将Labubu产能从上半年的1000万只大幅提升至年底月均5000万只 。该行警示 ，对于依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌而言，大规模量产往往是热度消退的前兆。

（文章来源：21世纪经济报道）