29日，现货白银价格直线跳水 ，伦敦现货白银价格一度跌逾7%。现货黄金价格也跌破4500美元/盎司关口 。分析人士认为
，这凸显出投机性资金的获利了结态势，后续白银价格波动可能愈发剧烈
。

　　黄金白银年内大涨

　　今年以来 ，贵金属价格持续走高
，主要源于各国央行大力买入
、资金流入交易所交易基金（ETF）以及美联储三次降息等。

　　白银年内上涨超150%，黄金上涨约70% ，白银涨幅远超黄金 。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示
，白银价格大幅上涨是多种因素共振：工业需求持续强劲、全球库存处于十年低位 、白银被美国列入关键矿产清单等
。

　　白银在电子行业中得到广泛应用，尤其在导体
、开关、触点和保险丝上。白银还可用于厚膜浆料 ，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂 。

　　此外
，今年以来，白银主要生产国墨西哥 、秘鲁的产量减少 ，同时白银原料回收增长乏力，整体呈现供应不足的局面
。

　　白银市场更“薄”

　　但也应看到
，白银价格“跑赢 ”黄金，是因为白银市场更“薄
” ，即市场规模更小
、深度更浅、库存更紧
，流动性也可能迅速“蒸发”。

　　例如，伦敦黄金市场有可出借金条作为支撑 ，在出现流动性挤压时可以通过出借缓解
，但白银并不存在类似的“储备池 ” 。

　　这意味着同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，白银投机属性极强
。历史上 ，白银暴涨暴跌的情况并不少见。

　　国泰君安期货市场分析师张驰宁认为
，过热的市场情绪催生了非理性交易，与白银相关的基金在二级市场的交易价格被持续推高 ，显著偏离其实际净值
，潜在风险巨大 。

　　回调风险正在累积

　　国投瑞银基金发文表示，白银基金高溢价背后叠加了多重不确定性 ，需要警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭
”。

　　日前
，上海期货交易所连发通知，一方面提示市场做好风险控制；另一方面就元旦期间相关品种交易保证金比例 、涨跌停板幅度等做出安排
。

　　业内专家警告 ，目前贵金属价格已站在“悬崖边缘”
，回调风险正在累积。凯投宏观分析师在报告中表示，贵金属价格已经上涨到难以用基本面解释的水平 。

（文章来源：国是直通车）