①当地时间周三下午，当特朗普总统抵达白雪皑皑的瑞士达沃斯时 ，欧洲领导人曾惊恐地担心他试图吞并格陵兰岛的举动会引发跨大西洋冲突；②然而
，到日落之时，特朗普却已做出让步。

　　当地时间周三下午 ，当特朗普总统抵达白雪皑皑的瑞士达沃斯时
，欧洲领导人曾惊恐地担心他试图吞并格陵兰岛的举动会引发跨大西洋冲突 。然而，到日落之时 ，特朗普却已做出让步
。

　　这一政策大转弯始于美国总统在世界经济论坛上发表的长达一小时的演讲。他在演讲中表示，他不会部署军队控制格陵兰岛 。随后
，在与北约组织秘书长马克·吕特会晤后，特朗普取消了此前承诺对欧洲国家加征的关税 ，并声称他已就格陵兰岛问题“构建了未来协议的框架”
。

　　该协议框架的具体内容
，包括是否允许美国收购格陵兰岛，目前尚不清楚。特朗普在接受记者采访时称该框架“非常棒 ” ，但并未透露太多细节 。他表示
，他认为目前控制着格陵兰岛的丹麦已经知晓该框架。

　　对于特朗普来说，这是一个截然不同的语气转变
。就在几天前 ，他还拒绝排除动用武力夺取格陵兰岛所有权的可能性
，并在网上发布了一张该岛被美国国旗覆盖的照片。

　　特朗普态度的急剧转变令市场迅速松了一口气：美国三大股指周三集体涨逾1%，长期收益率则显著回落 。尽管“懂王
”的态度转变堪称剧烈 ，但一些分析师此前已预料到特朗普会放弃关税威胁——而也正因于此
，去年诞生的“TACO”(特朗普总是临阵退缩)一词，周三再度成为了华尔街的热门话题
。

　　美国市场全线反弹

　　行情数据显示 ，美股周三录得的涨幅显然颇为丰厚，在经历了周二自去年10月以来最惨的交易日后收复了部分失地。周三道指收盘上涨589点
，涨幅1.21%，扭转了周二大跌871点的颓势 。标普500指数收高1.16% ，创下去年11月下旬以来的最佳表现
。以科技股为主的纳斯达克指数上涨1.18%
，创下略多于一个月以来的最大单日涨幅。目前，标普500指数距离历史高点仅差1.6个百分点 。

　　B. Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan就调侃称 ，“看来今天是一个‘TACO星期三’ ”
。

　　本周早些时候
，在特朗普因格陵兰岛问题威胁对欧加征关税的阴霾下，投资者曾重启了“抛售美国
”(Sell America)交易 ，纷纷抛售美国股票 、债券和美元。周二
，美股遭遇了自去年10月以来的最差表现，美元也创下8月以来的最大单日跌幅 。

　　似乎很少有事情能改变特朗普的想法 ，但“负面的市场反应”绝对是其中之一
。“抛售美国 ”交易也促使分析师在周三前就怀疑
，市场动荡是否会让特朗普重新考虑他与欧洲的强硬对抗。

　　虽然部分分析师表示，与欧洲的冲突可能不会对市场产生足够大的冲击来促使特朗普改变路线 。但几乎所有人都一致认为 ，一个关键指标将是债券市场。美债收益率(随债券价格下跌而上升)在周二飙升至了去年9月以来的最高水平
。此外，日本国债收益率的暴涨也对美债施加了压力
，加剧了市场的焦虑。

　　10年期和30年期美债收益率决定了整个美国经济的利率水平 。当投资者抛售美债时，债券收益率会上升 ，从而直接或间接提高美国政府
、企业和消费者的借贷成本
。

　　而眼下
，在高物价环境下美国民众的可负担性问题，已经成为了中期选举年摆在特朗普面前的重中之重。一旦美债收益率失控狂飙 ，可能会令特朗普政府的一系列努力(试图控制信用卡利率、指示两房购买MBS等)成为无用功 。

　　“唯一比特朗普更强大 、更具威慑力的就是美国债券市场
，”英国交易平台Saxo Markets策略师Neil Wilson在一份简报中写道，“债券市场或许是唯一能阻止特朗普在格陵兰岛问题上一意孤行的力量
。
”

　　事实上 ，“抛售美国”交易会让许多人回想起了去年4月。当时特朗普公布了所谓的“解放日 ”关税
，震动了全球金融市场，投资者当时以更剧烈的规模同步抛售美股
、美债和美元 。其中 ，长期美债收益率尤其以一种极其激进且反常的方式飙升
，促使特朗普政府决定暂停其大部分计划中的关税，为期90天
。特朗普当时称 ，债券投资者已经变得 “躁动不安
”。而不少业内人士事后也认为，正是由于债券市场的动荡影响了全美经济的借贷成本
，才迫使特朗普收回了他最严厉的关税威胁 。

　　本周二的市场压力或许远不及去年四月严重，也不清楚这是否影响了特朗普和吕特的和解对话
。但无论如何 ，随着特朗普的再度“退缩”
，周三“抛售美国资产 ”的行情已逆转：美股上涨，美元兑其他货币小幅走强 ，美国国债反弹推低了收益率。

　　华尔街如何看：“TACO
”也可能是“TATA”

　　Comerica Wealth Management首席投资官Eric Teal表示
，“尽管美欧间‘框架协议’的细节尚未公布，但格陵兰危机似乎正在缓解并扭转近期抛售潮 。 ”

　　其实 ，周二最初的股市下跌虽然幅度也不小
，但相较于以往的贸易不确定性时期还算相对克制，部分原因或许就在于投资者对关税的影响已有预期 ，且有人怀疑特朗普是否真的会认真尝试接管格陵兰岛。“TACO交易
”自去年以来已成为华尔街在地缘政治紧张时期常用的说法
。

　　投资者押注特朗普会在必要时退缩以提振市场
，因此他们屏住呼吸，继续持有股票。 “市场已经学到 ，这些调整不会持续太久，因此没有理由恐慌
，” 美国银行前全球经济主管Ethan Harris表示 。

　　不过，Harris也提到 ，特朗普的政策方式最终或许也不应被理解为TACO
，而应被理解为“特朗普总是会再次尝试 ”（Trump Always Tries Again，简称TATA）
。他表示 ，特朗普会在必要时暂停和推迟政策以安抚市场
，但最终仍会追求其原始目标。

　　“就像去年在贸易冲突中做出的让步一样，(特朗普)周三的反转应有助于稳定美元 ，并通过去除市场的一个重大尾部风险来缓解短期波动 。但这一事件还是提醒了投资者
，现行美国政策体系具有反复无常的本质，这意味着缓慢的多元化配置资金流 ，在可预见的未来可能会继续存在
，
” Corpay首席市场策略师Karl Schamotta在一份简报中指出
。

　　其他一些华尔街人士也认为，投资者眼下固然无需因特朗普的威胁而惊慌失措 ，但也不能因特朗普的“退缩”就彻底麻痹大意。

　　CORPAY首席市场策略师Karl Schamotta表示，“特朗普明显的让步应当会消除市场中一些已经反映在定价中的尾部风险……然而
，值得注意的是，这一事件让投资者从年初的自满情绪中惊醒 ，并宝贵地提醒了人们
，支撑全球市场估值的风险依然存在 。 ”

　　“特朗普在达沃斯发出的信号是协调而非对抗，这一点很重要
。收回近期关税(威胁) ，同时围绕格陵兰岛与北约建立一个框架
，告诉投资者这正在从事件风险转向谈判风险，”WWM Investments财务规划和投资组合分析总监Matthew Smart称。

　　Smart指出 ，“从历史来看
，市场对于谈判风险一向相当从容 。从投资角度来看，这符合我们一再看到的更广泛模式：先采取强势立场以获取谈判筹码 ，随后再通过协议架构降低政策冲击的概率
。
”

　　StoneX全球市场研究主管Matt Weller则指出
，“我们看到周三市场出现了些许解脱性反弹。特别是在外汇方面，美元正在回升 ，尽管明显仍低于本周开盘时的水平 。我确实认为细节或许没那么重要，甚至即便它们永远不公开也无妨。短期危机似乎已经过去
，我们将拭目以待接下来会出现什么因素来驱动情绪
。”