在“反内卷”加速推进的背景下 ，近期多晶硅期货持续大涨
，成为期货市场上最火热的品种。

　　7月10日，多晶硅期货大涨5.5% ，突破4万元大关
，主力合约收盘报41345元/吨，触及近三个月新高 ，成交量更是高达101.5万手
，创下历史新高 。

　　随着多晶硅期货波动的加大，7月10日晚间 ，广期所发布提保扩板政策，一方面给市场适当降温
，另一方面有助于防控风险
。

　　多晶硅期货突破4万元大关

　　作为光伏电池的核心原材料，多晶硅市场今年在供需错配和政策的调控下 ，经历了一轮剧烈波动。

　　年初
，因N型技术需求增长，多晶硅价格一度企稳；4月 ，经历了一轮抢装潮后
，产能逐步释放，需求却断崖式下跌 ，多晶硅主力合约一度跌至31000元一线
，甚至跌破行业成本线，成为光伏产业链中压力最大的一环 。

　　自7月以来 ，随着“反内卷 ”政策的持续发酵
，此前“跌跌不休
”的多晶硅期货突然爆发，走出一轮大涨行情 ，尤其是7月2日 、8日更是触及涨停板
。

　　7月10日，多晶硅期货主力合约大涨5.5%
，一举突破4万元大关，主力合约收盘报41345元/吨 ，触及近三个月新高。7月至今
，多晶硅期货累计涨幅超过23% 。

　　其中，多晶硅主力合约成交量更是高达101.5万手 ，创下历史新高
，较前一个交易日增长22万手；多晶硅期货所有合约累计成交量达到155.7万手，持仓量达到32.6万手 ，日内增仓3.06万手
，市场依然积极看多
。

　　国投期货指出，多晶硅期货突破4万元关口 ，市场交投火热
，“反内卷”题材持续发酵，市场预期或通过“最低限价 ”方式进行调控。基于完全成本考虑 ，厂家不断上修报价 。N型复投料单日再涨6000元/吨至46000元/吨，同时下游硅片
、电池片等环节均有探涨迹象。在品牌交割模式下
，多晶硅仓单数量持稳，盘面上方套保压力有限 ，情绪以预期主导
，库存压力转为次要矛盾，盘面预计延续跟涨现货
。

　　硅片厂商纷纷提价

　　在“反内卷
”政策的催化下 ，多晶硅的减产执行力度超预期
，市场甚至传出“收储”的声音，导致多晶硅现货价格大幅回升。

　　7月10日 ，SMM多晶硅价格指数为44.8元/千克
，N型多晶硅致密/复投料报价43—49元/千克，颗粒硅报价41—46元/千克；7月8日 ，SMMN型多晶硅价格指数为38.7元/千克
，N型复投料为39元/千克，N型致密料为38元/千克 。

　　金瑞期货研究所指出 ，部分企业报价49元/千克，部分稍靠后企业报价45元/千克
，导致报价大幅上涨的原因在于，此次完全成本核算中的折旧成本或将按照全产能折旧来算 ，拉高折旧成本线
。

　　根据硅业分会昨日发布的数据
，本周，多晶硅N型复投料成交均价3.71万元/吨 ，环比上涨6.92%。N型颗粒硅成交均价3.56万元/吨
，环比上涨6.27% 。另外，该机构数据还显示 ，本周多晶硅报价大幅上调25%～35%
，只不过新订单成交量有限
。

　　硅业分会指出，此次提价主要是由于多晶硅企业超一年亏损运营 ，为清库存导致价格已远低于综合成本
，为符合“不低于成本销售 ”的价格法规要求，硅料企业一次性提价至综合成本线之上。不过 ，硅片企业短期内仍持观望态度，暂未大规模接受涨价 。

　　金瑞期货研究所认为
，多晶硅行情目前仍然以交易“反内卷
”出清为主，市场情绪高涨 ，硅料企业上调报价刺激盘面大幅上涨
。展望后市
，当前价格已站上行业完全成本线，政策预期强但暂未落地 ，短期预计价格偏强运行
，后市关注多晶硅开工情况和仓单注册情况。

　　有行业人士指出，虽然多晶硅期货从3万元快速拉涨到4万元 ，但另两大品种碳酸锂、工业硅仅小幅上涨
，这意味着光伏行业整体或依然面临过剩的格局 。多晶硅大涨背后，主要是因为行业集中度高 ，有计划超预期地联合减产
，产能利用率一度降低至35%，供需格局扭转更快 ，使得多晶硅的价格波动更大
。

　　交易所发布提保扩板政策

　　随着多晶硅期货行情的升温以及波动的加大，7月10日晚间
，广期所紧急发布提保扩板政策。

　　自2025年7月14日结算时起，多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9% ，投机交易保证金标准调整为11%
，套期保值交易保证金标准调整为10% 。

　　有行业人士表示，交易所适时发布提保扩板政策 ，一方面给火热的多晶硅市场适当的降温
，另一方面也有助于防控市场风险。

　　广期所多晶硅期货交割的基准交割品定位于N型多晶硅，交易单位设置为3吨/手 ，为兼顾抑制过度投机及确保报价效率
，将最小变动价位设置为5元/吨，交割单位设置为30吨/手 ，仓单有效期设置为6个月
，交易代码为PS，该交易代码是多晶硅（PolySilicon）的英文缩写
。