时隔三年后 ，ETF-FOF迎来大扩容 。

　　证监会官网信息显示
，截至9月5日，一共有12家机构申报了17只ETF-FOF ，其中16只在2025年内申报
。包括9月4日和9月1日申报的2只产品在内，平安基金等公募旗下的ETF-FOF已不少于4只
，招商基金、鹏扬基金等申报的ETF-FOF不少于2只。

　　基金公司对ETF-FOF的本轮布局，得益于市场行情回暖 、ETF规模突破5万亿元等因素 。但由于ETF品种日趋多样复杂 ，这对基金经理的资产配置能力也提出更高要求。

　　十多家基金公司布局ETF-FOF

　　从产品分类上看
，ETF-FOF不是ETF产品，而是一种将80%以上非现金底层资产配置ETF的公募FOF产品
。在此之前 ，FOF以主动管理型基金为配置对象
，较少聚焦被动指数基金。在基金公司大力布局之下，ETF-FOF逐渐成为FOF中的创新型产品 。

　　根据Wind统计 ，9月5日正在发行的ETF-FOF有兴证全球盈丰多元配置三个月持有（ETF-FOF）等产品
。从招募说明书来看
，这是一只权益型FOF，投资于权益类资产的比例为基金资产的60%-95% ，投资公募基金的资产比例不低于80%
，其中投资于ETF的比例不低于非现金基金资产的80%。二季度以来，已有中欧积极多元配置3个月持有
、平安盈轩90天持有期两只ETF-FOF成立 ，成立规模均在5亿元以上，合计有效认购户数接近1万户 。其中
，平安盈轩90天持有期是一只债券型FOF
。

　　和成立产品相比，申报ETF-FOF的产品和基金公司更为可观。根据证监会官网 ，截至9月5日
，全市场一共有来自12家机构的17只ETF-FOF申报，其中16只产品是在2025年申报 。9月4日和9月1日 ，平安基金先后申报平安盈顺和平安盈安两只产品
，加上此前申报的平安盈达和平安盈轩，平安基金旗下的ETF-FOF已不少于4只
。

　　9月以来 ，还有华富基金、富国基金 、招商基金三家公募申报了ETF-FOF。8月和7月
，鹏扬基金上报两只ETF-FOF，浦银安盛基金、招商基金
、博时基金均有ETF-FOF上报 。而在今年上半年 ，则有大成基金、上银基金 、中欧基金
、兴证全球基金等公募上报ETF-FOF
。

　　上述ETF-FOF在获批后
，将陆续进入发行、成立 、运作环节。截至9月5日，17只产品中仅有2只成立 。

　　行情回暖和ETF蓬勃发展是助推手

　　实际上 ，基金业内很早之前就已提出ETF-FOF设想，以此作为FOF创新的细分方向。2021年在交易所推动下
，来自工银瑞信
、富国、华夏 、万家等公募旗下的ETF-FOF成立，成为最早一批“吃螃蟹者”
。

　　以华夏优选配置（FOF-LOF）为例 ，该基金成立于2021年12月
，募集规模5.35亿元。该基金发行时的招募说明书显示，该基金投资于股票型ETF的比例不低于基金资产的 80% 。从该基金最新发布的2025年中报来看 ，其基金资产的仓位高达93.61%
，前十大重仓的ETF包括了富国中证800银行ETF
、华夏恒生ETF、鹏扬中证数字经济ETF 、博时上证超大盘ETF等
。

　　成立于2021年11月的工银睿智进取一年封闭（FOF-LOF），投资于股票型ETF的资产占基金资产的比例为80%—95% ，截至2025年上半年末基金资产的持仓仓位同样在90%以上
，前十大重仓基金有港股通互联网ETF
、港股创新药ETF、科创芯片ETF等。

　　由于2021年以来FOF整体发展情况颇为平淡，早期的ETF-FOF试点并没有进一步扩大 。直到2025年 ，在市场行情回暖和ETF整体规模突破5万亿元等有利条件下
，基金公司重启动ETF-FOF布局
。中信证券统计显示，截至2025年二季度 ，FOF重仓持有ETF的占比约为9.2%，上半年主要增持短融ETF和港股ETF。

　　“国内ETF产品体系日益完善
，数量超过1200只，规模超5万亿元 ，涵盖宽基 、行业主题、商品
、跨境等多元产品线
，为FOF提供了更低成本、更高效率和更强透明度的底层资产 。 ”工银瑞信基金FOF投资部基金经理周崟对券商中国记者表示，相较传统主动基金 ，ETF在费率 、流动性
、透明度、风格持续性方面具有显著优势
，有助于提升FOF产品的可解释度与可管理度
。

　　对资产配置能力提出更高要求

　　随着ETF-FOF兴起，业内人士对FOF发展前景寄予厚望。但由于ETF品种日趋多样复杂 ，这对基金经理的资产配置能力也提出更高要求 。

　　“FOF未来的核心竞争力不止于专业选股
，而更在于多元配置
。
”兴证全球基金的基金经理刘水清表示，相较于单类别投资工具 ，FOF能在权益 、固收
、商品、黄金 、海外等多元资产中寻找更优组合。这种“配置工具箱”式的管理
，是普通投资者甚至单一策略基金难以独立实现的 。

　　但这也需具备相应的资产配置能力。刘水清认为，首先需要的是基准框架搭建能力 ，其次是在这基础上做出超额收益的能力
。此外，捕捉各类套利和定价失真机会的能力也很重要
，包括利用QDII折溢价的情况进行套利，或参与网下IPO的机会 ，或者大宗交易来取得超额收益。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示
，FOF配置ETF考验的是管理人大类资产配置能力 。基金经理不仅需要扎实的宏观经济分析和市场洞察力，还需要具备灵活调仓能力和回撤控制功底
。此外 ，ETF产品范围广泛
，基金经理需深入研究行业和主题配置策略，优化投资组合的收益风险比。

　　面临的挑战方面 ，周崟表示
，当前市场环境下做资产轮动的难度较大，尤其是近几年市场频繁受到各种冲击因素影响 ，资产配置方法和模型容易失效；部分ETF工具流动性不足
、跟踪误差大等 。后续随着ETF-FOF产品数量增加
，可能会趋于同质化，需在策略创新与差异化竞争中形成核心优势
。

（文章来源：券商中国）