本周五 ，有关“赴港上市门槛收紧 ”的传闻引发市场广泛讨论 。该传闻不仅覆盖直接赴港上市的内地企业
，还涉及寻求港股双重上市的A股公司，一度被解读为赴港上市通道“降温
”的信号
。真实情况如何？

　　针对传闻中“已有券商收到指导 ，要求拟赴港上市的双重企业满足300亿元的市值门槛”
，财联社记者向部分券商求证，得到答复均为未收到此类指导或通知。同时记者获悉 ，联交所目前也并未接到“提高赴港上市门槛 ”的相关通知 。

　　某头部券商投行高管告诉记者
，300 亿元的市值标准对于赴港上市企业而言门槛过高，远超当前港股市场多数拟上市主体的规模水平 ，设置这一门槛背后必然有可追溯的潜在考量，但当前落地可能性较低
。

　　另一位头部投行人士也向记者给出了相似结论
，原因有二。

　　一是从监管逻辑来看，突然叫停或实质性收紧赴港上市门槛的可能性存在 ，但当前概率较低 。这是因为
，香港资本市场的核心优势在于高度市场化，本质上只要企业股票能获得市场认可 、成功配售 ，且不存在信息披露造假等违规行为
，监管层通常不会刻意设限，通过高门槛“一刀切
”或无必要
。

　　二是港股作为中资企业境外融资的核心平台 ，在内地上市审核以“质量”为导向的严监管态势下
，若同步抬高市值门槛，可能导致部分企业跨境融资需求难以释放 ，陷入发展困境。

　　即便从政策连贯性来看
，2025年港交所持续优化上市制度，不仅为特专科技公司
、未商业化企业开辟专属上市通道 ，还设定了60亿港元的最低市值门槛，一系列举措均旨在放宽上市条件、提升市场吸引力 。若此时逆势将市值门槛提至300亿元
，与近两年的政策导向相悖 、削弱已释放的政策红利，显然也是监管在改变政策时的重要考量。

　　不过 ，拨开传闻的迷雾
，更值得市场关注的核心逻辑在于，无论赴港上市相关政策后续是否调整 ，监管层一系列动作的底层思路
，或始终是锚定内地企业发行上市的质量底线，体现出“重质量
、提效率 ”的监管思路
。

　　那么 ，该传闻为何会出现？当前赴港上市呈现什么状态？2026年港股IPO市场又会如何发展？

　　疑问一：该传闻为何会出现？背后又反映出行业哪些诉求或担忧？

　　事实上
，A股与H股在上市门槛、监管政策及打新规则等方面存在多重差异，叠加投资者信息不对称问题 ，催生了不少行业乱象。此次“门槛收紧
”传闻的发酵
，或是市场对这些乱象深层隐忧集中释放的体现 。

　　一位资深投行人士向记者透露，2025年港股IPO市场虽整体热度较高 ，但年底部分新股集中破发现象，也暴露了市场暗藏的诸多问题
。IPO发行环节
，第三方机构的“灰色”操作成为乱象的重要起点。

　　“港股市场的隐性问题不少，尤其在IPO环节 ，部分第三方财务顾问公司扮演着特殊角色 。 ”该人士直言
，部分财务顾问公司会通过帮拟赴港上市企业对接境内资金，尤其是引入基石投资者这类关键资金方 ，以此赚取财务顾问费
，并非引入真正看好企业长期价值的战略资金
。

　　更值得警惕的是，个别企业为快速满足“入通”条件以吸引A股资金 ，在上述资金引入下
，发行估值被推高，导致定价失真。而港股通中低质量标的也会间接影响南向资金买入意愿与积极性 。

　　企业上市后 ，二级市场的操纵行为更让投资者防不胜防
。该投行人士进一步指出
，港股部分股票流通量偏低，为股价操纵提供了可乘之机 ，“有些股票通过账户间互相倒手的方式炒作，单日涨幅可达数倍
，次日却低开下跌数十个百分点，不少投资者也就此被套牢。
”

　　这种“左右手互倒”的方式与早年A股乱象相似 ，但如今A股经过多年严监管已基本遏制此类行为
，港股市场却仍有滋生空间 。

　　从市场监管动态也可窥见端倪
。2025年12月，香港监管机构联合对IPO保荐人发出警示 ，直指港股上市申报材料存在三方面不合规问题
，核心目的便是确保上市审核的及时性与严谨性。这一信号也侧面反映出，在IPO申报热潮下 ，行业业务负荷攀升的同时
，申报质量有所下滑，如何在“保质 ”与“保量
”之间找到平衡点 ，正成为行业亟待破解的核心难题 。

　　疑问二：当前港股IPO申报情况如何？科技医药成主力

　　从当前港股IPO市场来看
，正稳稳承接2025年以来的活跃态势。

　　港交所行政总裁陈翊庭于本周1月21日在达沃斯世界经济论坛上指出，目前有350多家公司排队等待上市
。今年前三周 ，香港已有11宗上市交易，融资总额约40亿美元。

　　2026年1月港股新股市场亮点纷呈
，多只标杆性企业挂牌上市 。1月2日，“港股GPU第一股”壁仞科技登陆港交所 ，上市首日股价上涨75.82%
，总市值达825.71亿港元
。1月8日及9日，智谱AI 、MiniMax两家中国AI企业相继挂牌 ，成为全球首批以通用大模型为核心业务的上市公司
，进一步强化了港股在前沿科技领域的融资地位。

　　从排队企业结构来看，科技与医药健康领域企业集中度较高 。有机构表示 ，这一现象背后或是受益于港交所的18A章和18C章上市
。

　　在港股IPO队列保持充裕的同时
，中概股回流趋势愈发值得关注，成为2026年市场核心看点之一。2025年下半年以来 ，纳斯达克对中概股密集出台收紧政策
，触发退市条件不仅取消合规期缓冲，中企赴美上市门槛也显著提高 。

　　与之形成鲜明对比的是 ，香港市场则全年深耕制度优化，通过完善18A
、18C章规则、推出“科企专线 ”专属服务通道等举措
，持续为中概股回流铺路搭桥
。

　　一松一紧之间，正重塑中概股的上市地选择逻辑 ，2026年是否会有更多中概股转向港股市场
，成为资本市场密切追踪的焦点。

　　疑问三：2026年港股火热持续？预计约150家上市，政策面也有看点

　　2025年港股IPO市场火热 ，当前还有超300家企业排队港股上市
，机构认为在项目储备丰富 、项目质量相对有所保障的情况下，2026年港股IPO有望保持火热态势 ，募资规模有望突破3000亿港元 。

　　普华永道给出了更为具体的预期
。预计2026年将有约150家企业在港成功上市
，集资总额介乎3200亿至3500亿港元。其中，超过50亿港元的企业数量将有10家以上 。产业方面 ，新经济企业
，尤其是18C创新企业和18A生物科技企业，将继续成为2026年上市焦点。此外 ，零售及消费品服务企业受益于中国政府推动内需，预计会有更多此类企业在香港上市集资
。

　　机构普遍看好今年港股IPO市场发展外
，港股IPO政策面也有多重看点。据港资券商分析，2026年港股IPO政策红利将集中体现在三个维度 。

　　其一 ，政策优化持续向创新型企业倾斜
。核心优化聚焦18C章上市规则
，其中公众持股规则明确，自2026年1月起 ，一般发行人可选择“10%持股比例+10亿港元持股市值
”的替代门槛
，A+H股公司H股公众持股不足时仅标记“-PF”，避免直接停牌风险。

　　其二 ，港股上市流程优化
，多方环节提速 。审核端，特专科技企业走“科技专线 ” ，审核周期从6个月缩至3个月
，且支持保密递表，市值超100亿港元的A股公司申报H股仅需经历一轮问询 ，大幅缩短筹备周期
。结算与通道端， FINI结算平台重构新股认购流程
，提升资金周转效率，“先A后H
”企业享专属通道 ，无需重复合规审核。信息披露端
，同股不同权科技企业自动认定为创新产业公司，无需额外申请；公众持股状况改为月度汇报 ，减轻了企业高频披露压力 。

　　其三
，政策红利落地，企业上市路径需精准规划
。港资券商建议企业从四方面对接政策利好 ，赛道选择上
，可聚焦硬科技、生物科技
、新能源升级三大赛道，传统低毛利企业则需谨慎评估估值与流动性。路径规划上 ，拥有国际业务企业可走港股IPO
，优质龙头规划“A+H双轨”；硬科技企业可探索SPAC并购上市 。节点把控上，生物科技企业可在核心产品进入Ⅲ期临床或公布关键数据时递表 ，提前6-12个月对接跨境投行，优化股权结构
。后市风险应对上
，企业可通过设置绿鞋机制稳定股价，上市后持续披露研发、订单等进展 ，增强投资者信心。

　　综合来看
，充足的项目储备与持续的政策优化形成合力，2026年港股IPO市场有望延续高景气度 。

（文章来源：财联社）