市场全天震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额2.87万亿 ，较上个交易日放量1250亿 。行业板块多数收跌
，银行 、珠宝首饰板块涨幅居前，通信设备
、半导体、电源设备 、电子元件、电子化学品
、消费电子、互联网服务板块跌幅居前
。个股跌多涨少 ，全市场超4000家个股下跌。截至收盘，沪指跌0.45%
，深成指跌2.14%，创业板指跌2.85% 。

　　受宏观政策预期的推动 ，市场普遍押注美联储即将在9月降息
，贵金属期货价格大涨，尤其是白银期货价格领涨。CME FedWatch工具数据显示 ，9月美联储降息25个基点的概率高达87%
，这强化了降息带动利率下行的预期，从而大幅提升了作为无息资产的黄金和白银的投资吸引力
。此外 ，避险情绪也是推动贵金属价格上涨的重要原因
，一是美国联邦上诉法院近期裁定，特朗普政府时期加征的多数关税违法 ，并限定了执行的过渡期限
，这一事件进一步加剧了市场对贸易环境和经济前景的不确定性的担忧；二是特朗普解雇美联储理事库克一事持续发酵，美联储独立性引发市场担忧 ，两者共同推动避险情绪，利好贵金属价格。

　　中金公司表示 。往前看
，财政主导下美元流动性可能趋势性充裕，利好全球风险资产 ，债务货币化 、金融抑制和通胀再度上行
，或将趋势利好黄金等抗通胀资产
。平安证券认为，从长期来看 ，海外宏观不确定性持续
，黄金避险属性仍处于放大阶段，金价运行中枢预计仍将持续抬升。

　　中金公司：黄金等抗通胀资产或迎趋势利好

　　美国正在进入较长期的财政主导&货币配合的阶段 。往前看 ，财政主导下美元流动性可能趋势性充裕
，利好全球风险资产，债务货币化
、金融抑制和通胀再度上行 ，或将趋势利好黄金等抗通胀资产
。

　　平安证券：金价运行中枢预计仍将持续抬升

　　降息预期或为金价当前锚定的核心驱动
，推动黄金偏强运行。从长期来看，海外宏观不确定性持续 ，黄金避险属性仍处于放大阶段，金价运行中枢预计仍将持续抬升 。

　　中信期货：贵金属价格有望继续突破

　　展望后市
，美联储降息周期与政治干预风险仍将是市场核心矛盾
。技术面上，黄金突破后下一目标位看至3900~4000美元；白银在黄金带动下有望挑战49~50美元历史高位。但需密切关注美联储人事变动、特朗普政策动向及经济数据变化可能带来的波动风险 。

　　华泰证券：中长期金价上涨逻辑不变

　　中长期金价上涨逻辑不变 ，主流黄金公司业绩将显著受益于金价上涨
。数据统计
，多数黄金公司2025-2027年产量存增长预期（内生或外延并购），因此黄金板块有望实现量价齐升。该机构还预测 ，多数黄金公司2026年对应PE在20倍以下 。截至2025年第二季度
，典型黄金公司的基金重仓持股占流通股比例并不高，目前黄金整个板块估值及筹码结构均较优。

　　长城期货：白银价格能否强势需关注美联储降息预期能否强化

　　近期白银的走势呈现“震荡企稳 、月末反弹”的运行特征 ，主要受美联储9月降息预期升温推动的美元走弱与美债收益率下行
，叠加白银工业需求旺季预期及全球央行购金带来的贵金属情绪提振
。短期内白银价格能否持续强势，仍需重点关注美联储降息预期能否进一步强化。

　　（本文不构成任何投资建议 ，投资者据此操作
，一切后果自负 。市场有风险，投资需谨慎
。)

（文章来源：东方财富研究中心）