刚过去的交易周（9月1日至5日） ，A股在周一微涨后
，于周中经历罕见三连跌，到周五才迎来修复 。

　　主要股指中 ，北证50 、微盘股指数代表的微盘股本周逆势上行；

　　中证A50
、沪深300、中证500等代表的核心资产方向
，主题是“抗跌 ”；

　　中证500 、中证1000
、中证2000代表的中小盘股，在本周的三连跌中遭受的打击最大；

　　而创业板指和科创50 ，虽然一个大涨一个大跌
，却源于同一个特质——受权重股的涨跌影响显著
。据Wind数据：

　　创业板前四大权重股——宁德时代、东方财富 、新易盛
、中际旭创，合计权重超38% ，本周两涨两跌；

　　而科创板前三大权重股——寒武纪、中芯国际 、海光信息，合计权重超34%
，竟无一上涨。寒武纪深跌14%，或许指数调整即将生效有关（下文会讲到） 。

　　两相比较 ，资金的抱团偏好便一目了然
。

　　从日K与周K形态也能看出
，三大股指中，创业板指是目前走势最为健康的 ，连北证50也稍逊半分。

　　基于周五市场缩量强修复的事实
，接下来的应对思路其实并不复杂 。

　　还是那六个字：不预判，只跟随
。因为等到下周开盘 ，“惯性上攻
”“下跌中继”“横盘震荡 ”等几种走法
，都有可能出现。

　　当然，我们可以结合机构观点 ，先按偏乐观的立场（或者说“慢牛
”走法）来做好预期 。

　　华安证券研报认为
，周五过后，热门板块累涨风险快速释放 ，兑现情绪充分宣泄，市场重回升势。

　　其强调
，支撑本轮趋势性上涨行情的核心驱动力并未发生根本性转变，即决策层对资本市场的重视程度空前提高 ，微观流动性持续流入趋势仍在、潜在空间仍大
，市场热点依旧层出不穷
。

　　“前几日市场的剧烈波动回调主要是特殊时间点的交易性扰动，并未改变上涨趋势根基 ，并且随着短期情绪扰动得以释放
，累涨风险被快速消化，市场对快涨的忧虑已大幅缓释。”

　　华西证券也表示 ，近期调整为牛市中的短期回撤
，本轮牛市行情的驱动力并未改变 。

　　其一，资本市场作为“稳预期 ”的重要抓手 ，政策依旧对“稳股市
”提供有力支持；

　　其二
，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需 ”并进，A股盈利增速和ROE企稳回升的可预见性增强；

　　其三 ，险资
、养老金等中长期资金仍在加大入市力度，成为本轮“慢牛”的稳定器；

　　其四
，居民端潜在增量资金充沛，但当前居民资产配置向权益资产转移尚处于早期阶段；

　　其五 ，中国正处于新一轮科技浪潮的前沿
，国内科技成长领域正不断出现突破，后续“十五五规划
”相关的新质生产力领域催化较多
。

　　行业配置角度 ，其表示
，“慢牛”的航向将与国家战略高度同频，牛市行情中 ，景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价
，如创新药、固态电池 、储能
、机器人等。

　　东兴证券则指出，市场充分认可慢牛趋势 ，即使指数达到3800点附近
，市场并未存在明显恐高情绪，对市场中期信心显著增强 。

　　从本轮行情的资金性质可以看到 ，机构和大户主导的特征明显，近期大容量龙头明显走强
，机构抱团主导的特点十分鲜明，与历史上历次机构主导行情的特点较为类似 ，都是大容量龙头表现强劲
，市场呈现景气主线连续上涨的走势
。

　　本轮行情的中期空间较大，上涨时间较长 ，目前仍处于牛市初期
，科技股虽然短期有较大涨幅，泡沫化程度并不高。因此 ，以大金融控制指数节奏
，以大科技引领实体经济发展，市场走势仍然十分良性 。

　　最后来看下周大事
。

　　首先值得关注的就是科创板指数调样。

　　根据指数编制规则 ，科创50等科创指数样本每季度进行定期调整 。本次调整后
，生益电子将被调入科创50指数，埃夫特、中科蓝讯等5只证券将被调入科创100指数
。科创50 、科创100
、科创200总市值覆盖率达84.6% ，较调样前提升0.5%。

　　据了解，科创50指数样本每季度调整一次
，实施时间为每年3月、6月 、9月和12月的第二个星期五对应的下一交易日 。在权重设置上，规则明确规定单个样本权重不超过10%。

　　这一调整预计将在9月12日（下周五）至9月15日（下下周一）期间完成
。

　　更受市场关注的或许是 ，寒武纪和中芯国际目前均是当前科创50指数中权重超标的股票。截至本周五（9月5日）
，寒武纪在科创50指数中的权重为15.39%，中芯国际为10.11% ，均超过指数规定的10%上限
，它们的权重下周将被动下调至10%，造成相关产品被动卖出 。

　　抛压源于何处？有分析指出：

　　当寒武纪面临科创50
、上证科创板芯片等指数权重被动下调之时 ，相关ETF基金只能等待相关指数正式调整后
，才能跟着被动调仓寒武纪
。

　　但其他非ETF的指数经理有三个选择：一是得知消息后马上调仓（可能与本周的下跌有关）；二是下周开始逐步分批调仓（可能影响周中行情）；三是下周五下午收盘前调仓（影响周五盘面）。

　　数据

　　9月10日，国家统计局将发布8月CPI、PPI数据

　　此前数据显示 ，2025年7月份
，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%；全国工业生产者出厂价格环比下降0.2% ，同比下降3.6% 。

　　9月14日，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况

　　此前数据显示
，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年8月下旬与8月中旬相比 ，17种产品价格上涨
，28种下降，5种持平
。

　　事件

　　北京时间9月10日凌晨1时 ，苹果将举办秋季发布会。有预测认为
，本次苹果发布会将发布iPhone 17系列等产品 。

　　9月10日至11日，中国汽车工程学会将在北京召开《固态电池材料评测用模具电池装配方法》等10项固态电池团体标准送审审查会及《硫化物全固态电池硫化氢产气量评价方法》等5项标准项目启动会
。

　　9月10日至14日 ，以“数智领航
，服贸焕新 ”为年度主题的2025年中国国际服务贸易交易会将在北京举办。

　　市场

　　数据显示，下周共有40家A股上市公司限售股陆续解禁 ，合计解禁40.8亿股
，按9月5日收盘价计算，解禁总市值为966.01亿元 。

　　按9月5日收盘价计算 ，解禁市值居前三位的是：时代电气(278.23亿元) 、南网储能(230.81亿元)
、华大智造(133.82亿元)
。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：南网储能(20.87亿股)、时代电气(5.9亿股) 、国联民生(2.09亿股)。

　　下周
，中国人民银行公开市场将有10684亿元逆回购到期，其中 ，下周一至下周五分别到期1827亿元、2557亿元
、2291亿元、2126亿元 、1883亿元 。