近日 ，寒武纪股价大幅波动。指数基金的调仓情况
，再受市场关注 。

　　在市场走势剧烈波动情况下，随着相关成分股的股价变动 ，其样本权重也在不断变化
。截至9月8日
，寒武纪占科创50指数的权重降至13.15%，中芯国际的权重为10.63%。

　　那么 ，潜在调仓资金还有多少？

　　调仓资金最新情况

　　根据指数规则
，上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整科创50等指数样本，于9月12日收市后生效 。中证指数官网发布的上证科创板50成份指数编制方案显示 ，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%
。

　　从科创50指数最新权重来看
，中证指数官网显示，截至9月8日 ，寒武纪权重为13.15%
，中芯国际为10.63%。随着指数调整，跟踪科创50的指数基金需要调仓 ，这意味着部分资金将从寒武纪流出 。

　　从跟踪科创50指数基金的规模看
，据Choice测算，截至9月5日 ，挂钩科创50指数的ETF规模为1728.79亿元
，根据寒武纪披露的权重计算，约有54.5亿元将从寒武纪流出
。

　　除了科创50指数以外 ，近期
，科创芯片指数也将迎来季度定期调整。该指数同样要求单个成分股权重不超过10% 。截至9月8日，寒武纪在科创芯片指数的权重为14.9% ，跟踪科创芯片的ETF规模约428.56亿元。

　　经计算，科创芯片指数基金需要卖出约21亿元
。

　　根据测算
，上述两个指数挂钩产品对寒武纪的抛压合计约为75.5亿元。

　　除了上述指数以外，在科创板人工智能、科创板成长等指数中 ，寒武纪的权重也超过10%
，这些指数同样会在9月调整样本 。不过相关基金规模并不大，调仓影响有限
。

　　“这种指数基金的调仓预期 ，导致部分资金卖出超限标的
，但从指数基金的实际操作情况看，目前还没有调仓 ，市场资金更多是基于指数基金的调整预期
，选择了提前‘抢跑’，一旦越来越多的资金都开始这么做 ，就会带来踩踏效应。”华南某指数基金经理在接受上证报记者采访时分析道 。

　　事实上
，仅从上述静态测算数据看，同上周五相比 ，当前指数基金对寒武纪的抛压已经大幅降低
。截至9月5日，寒武纪占科创50指数的权重为13.98%
，挂钩科创50指数的ETF规模为1736.41亿元，约有69亿元将从寒武纪流出。而科创芯片指数基金需要卖出约25亿元 。

　　也就是说 ，在9月8日寒武纪调整之后
，叠加指数基金规模变化，上述两个指数挂钩基金对寒武纪的抛压就从94亿元降至75.5亿元
。

　　受多重因素影响

　　对于指数基金经理来说 ，由于指数基金产品是工具性产品
，对于他们而言，最重要的考核标准是控制跟踪误差 ，尽量让基金产品的净值走势同指数走势保持一致。

　　“对于指数基金而言
，没有硬性的调仓时间，具体调仓时间各家基金公司有所不同 ，为了控制指数基金的跟踪误差
，大家会在临近生效日进行调仓，如果生效日没有调整完成 ，还可以接着调 。 ”沪上某指数基金经理对上证报记者表示，对于指数基金而言
，控制跟踪误差是最核心的任务
。

　　在业内人士看来，ETF需要精准的复制指数 ，其表现不能偏离指数太多
，所以基金公司一般不会提前太多时间调整成分股，总体上是在临近实施日前后完成调整 ，同时也会考虑市场流动性的情况。这意味着
，这种调整会以精细化的方式，逐渐调仓跟上指数走势 。另外 ，不同的基金管理人也会有不同的操作
，客观上也能起到分散的效果。由于指数样本定期调整，对于基金管理人而言 ，调整指数基金成分股权重
，已成为常见操作
。

　　“相应的调仓资金会流入到指数其他成分股上，指数基金的核心价值在于跟踪指数长期收益 ，可以更多关注调整后指数的代表性，行业分布 、业绩韧性等。
”上述人士说 。

　　值得注意的是
，过去一年多来，指数基金规模爆发式增长 ，对上市公司股价的影响也越来越显著
。部分明星股的前十大股东名单中
，指数基金扎堆出现。

　　根据寒武纪定期报告，截至今年6月底 ，前十大流通股东中有4只ETF
，包括华夏科创50ETF
、易方达科创50ETF、嘉实科创芯片ETF 、华夏上证50ETF 。持仓市值合计超过170亿元
。进入三季度以来，寒武纪股价飙涨 ，仅上述四只ETF的持仓市值
，或高达三四百亿元。

　　“指数基金已经成为影响市场的重要力量，在当前的结构性行情中 ，部分成分股短期内涨幅巨大
，导致其在指数中的权重变动较大，由于相关指数每季度调整一次 ，在指数样本和权重调整期，指数基金的调仓行为
，或对相关成分股的市场走势带来冲击 。”沪上某私募基金经理在接受采访时对上证报记者表示，上市公司股价短期受边际资金决定 ，长期则是基于企业价值
。如果短期内有大量资金撤出
，会对公司股价带来一定冲击，但具体到上市公司 ，要根据卖出资金
、市场情绪、成交量等方面综合考量。

　　此外
，随着指数成分股的股价变化，其成分权重也在发生变化 。ETF的规模 ，也随着市场变动和投资者申赎情况发生变化
。指数基金对成分股的影响
，还需要具体分析。值得注意的是，市场在动态调整中 ，调整后的科创50指数样本9月12日收市后才生效
，这些抛压测算，仅仅是基于当前市场做出的静态测算 。