美联储再度出手，降息25个基点 。

　　北京时间12月11日凌晨3点 ，美联储宣布，降息25个基点
，将联邦基金利率目标区间从3.75%—4.00%下调至3.50%—3.75%，符合市场预期。同时 ，美联储宣布
，将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债
。

　　美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示 ，美联储将逐次会议做出决定
，货币政策并不存在预定的路径；国债购买规模或将在未来数月维持高位。另外，最新公布的“点阵图 ”显示 ，美联储官员的中值预期为2026年再降息25个基点
，2027年再降25个基点，与9月时的预测一致 。

　　受鲍威尔“鸽派”发言刺激 ，美股三大指数集体拉升
，涨幅扩大，道指刷新日高 ，截至发稿，道指大涨1.23%
，标普500指数涨0.81%，纳指涨0.5%
。

　　美联储宣布：降息

　　北京时间12月11日凌晨3点 ，美联储宣布
，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间，符合市场预期。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息 ，幅度均为25个基点
，今年累计降息75个基点 。

　　值得一提的是，本次降息决策并未得到全体联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员支持
。决议声明显示 ，有3人投票反对降息25个基点
，其中包括，美联储新任理事斯米兰 ，他倾向于在本次会议上降息50个基点。这是FOMC六年来首次出现三张反对票 。

　　另2名投出反对票的官员分别是堪萨斯城联储主席施密德 、芝加哥联储主席古尔斯比
，他们均主张维持利率不变
。

　　有分析指出，三张反对票 ，且方向截然相反，凸显美联储内部在政策上的分歧仍在加剧。

　　德意志银行首席美国经济学家Luzzetti表示
，FOMC内部可能会出现更多持异议的成员 。基本假设是，美联储下次议息会议还将降息
。

　　FOMC在声明中写道 ，继续降息的门槛明显提高
，未来降息“幅度和时机
”将取决于经济前景的变化。

　　本次会后发布的政策声明中，另一个最大的看点无疑是 ，美联储决定自12月12日起启动新的国债购买操作 。华尔街分析认为
，此举将有助于支持隔夜资金市场的流动性。

　　美联储表示，将在本月开始扩大资产负债表 ，购买400亿美元的短期国债
，购买规模预计会在几个月内保持高位，随后会显著缩减
。

　　“新美联储通讯社”Nick Timiraos解读称 ，美联储本周将开始“储备管理购买 ”
，起步为每月400亿美元的国库券。

　　作为季度末的议息会议，美联储还发布了最新一季的经济预测、利率点阵图 ，给市场提供了更多判断美联储政策路径的依据 。

　　最新发布的点阵图预测显示，在2026年和2027年各有一次25个基点的降息
。美联储的中值预测显示
，2026年利率为3.4%，2027年为3.1% ，与9月份预测一致。

　　有七位美联储官员预计
，2026年不会降息，四位美联储官员预测数字显示在2026年有两次25个基点的降息 。

　　在经济预期方面 ，美联储官员上调了对2026年GDP增速的预测
，上调0.5个百分点至2.3%
。同时仍预计通胀要到2028年才能回到2%目标之下。

　　鲍威尔重磅发声

　　由于美联储再度降息25个基点的决定已被市场充分定价，因此 ，投资者更关注鲍威尔在新闻发布会上的表态
，以寻找美联储后续的货币政策路径的信号 。

　　在新闻发布会上，鲍威尔表示 ，美联储将逐次会议做出决定
，货币政策并不存在预定的路径
。国债购买规模或将在未来数月维持高位。

　　鲍威尔认为，近期通胀风险偏向上行 ，就业风险偏向下行 。 不存在无风险的政策路径
。就业领域的下行风险已上升，风险平衡格局发生转变。

　　他指出
，美联储处于有利地位，可以决定对政策利率进行调整 。政策制定者的预测存在不确定性 ，既不是计划
，也不是决策。

　　鲍威尔进一步表示，FOMC一致认为通胀过高 ，劳动力市场走弱；决定获得相当广泛的支持
，现在出现分歧是意料之中的事
。

　　鲍威尔说道：“我认为目前加息并非任何人的基准预期情形，当前政策分歧在于维持利率不变还是降息。
”

　　他表示：“我们一直在朝着中性利率方向调整 ，目前已处于中性利率区间的高位 。目前尚未就一月事宜作出决定
。”

　　关于美联储恢复购买美国国债
，鲍威尔指出，为缓解货币市场压力 ，国债购买规模可能在未来几个月维持在较高水平。此后预计购债规模将下降 。常备回购操作是确保联邦基金利率维持在目标区间的关键工具
。

　　鲍威尔称
，上调2026年增长预期反映了消费者的韧性
、数据中心支出、政府停摆的结束；从现在到明年1月份FOMC会议期间将获得大量数据；基准预期是明年经济将稳健增长。

　　通胀方面，鲍威尔表示 ，若无新的关税政策宣布，美国商品通胀应于明年第一季度见顶 。此后
，通胀应会在明年下半年回落
。

　　关于关税政策的影响，鲍威尔认为 ，关税可能导致一次性价格上涨。正是关税导致了此次通胀大幅超预期 。如果抛开关税因素
，通胀率在2%左右偏低水平
。

（文章来源：券商中国）