1月21日 ，睿远基金、银华基金等基金公司披露旗下基金的2025年四季报
，傅鹏博 、李晓星等知名基金经理2025年四季度调仓情况随之曝光 。

　　傅鹏博减持了基本面趋势偏弱的公司，增持数据中心液冷
、存力和算力的相关公司；李晓星则加仓了港股互联网和消费股 ，减持了部分港股金融股
。

　　傅鹏博表示
，上市公司2025年年报预披露将于2026年1月底完成，景气度高的AI、有色金属 、锂电材料等板块预计会有较高增长 ，市场对此已有定价。

　　李晓星认为
，2026年权益市场总体机会大于风险，AI仍是全球科技创新的主线 ，预计国内互联网大厂的业绩将保持稳定的增长，港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向 。

　　傅鹏博增持

　　数据中心液冷
、存力和算力相关公司

　　1月21日
，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值披露2025年四季报
。

　　2025年四季报显示，该基金的前十大重仓股变动较小 ，迈为股份代替中国移动新进入其前十大重仓股。此外
，该基金增持了寒武纪，减持了新易盛 、胜宏科技
、宁德时代、腾讯控股 、东山精密、立讯精密
、阿里巴巴、巨星科技 。

图片来源：睿远成长价值2025年四季报

　　傅鹏博 、朱璘在该基金的2025年四季报中表示 ，2025年四季度
，该基金前十大重仓股集中度有所提高，较为明显的变化是移动运营商个股配置不在前十大重仓股行列 ，取而代之的是四季度表现突出的光伏和半导体高端设备制造商
。2026年组合搭建准备包括：一方面
，减持基本面趋势偏弱的公司；另一方面，增持数据中心液冷
、存力和算力的相关公司 ，主要是基于对行业发展态势以及个股跟踪研究后的选择。对于2025年重点配置的光模块、PCB材料 、芯片
、数据中心液冷等板块和个股
，持续看好其未来的发展，2026年将进一步加大研究力度 。

　　傅鹏博、朱璘认为 ，2026年初，股市活跃度不断攀升
，“春季躁动 ”已经提前到来，各种题材应接不暇 ，如商业航空航天 、GEO
、脑机接口等
，市场赛道股、小盘股大幅跑赢大盘，也是2025年大部分时间内市场表现的延续。整体来看 ，流动性充裕
，市场认可的回报较好的板块不多，两者相互作用形成了过去一年以来的结构性行情
。上市公司2025年年报预披露将于2026年1月底完成 ，景气度高的AI 、有色金属
、锂电材料等板块预计会有较高增长
，市场对此有了定价。2026年一季度，组合将在突出板块和个股的配置基础上 ，尽量减少投资的不确定性 。

　　李晓星加仓港股互联网和消费股

　　1月21日
，银华基金发布旗下基金2025年四季报
。

　　知名基金经理李晓星和张萍共同管理的银华心怡2025年四季报显示，截至2025年四季度末 ，该基金股票仓位为88.55%，较2025年三季度末下降4.54个百分点。与2025年三季度末相比
，6只个股新进银华心怡前十大重仓股 。

　　报告显示，2025年四季度末 ，银华心怡前十大重仓股分别为：腾讯控股、阿里巴巴-W 、中芯国际、美团-W
、小米集团-W、分众传媒 、申洲国际
、伊利股份、泸州老窖 、五粮液
。

　　与2025年三季度末相比
，腾讯控股
、阿里巴巴-W、中芯国际 、美团-W
、小米集团-W、伊利股份新进该基金前十大重仓股，中国移动 、汇丰控股
、渣打集团、中银香港 、中通快递-W、中国联通退出其前十大重仓股。

图片来源：银华心怡2025年四季报

　　展望2026年的权益市场 ，李晓星认为
，总体机会大于风险 。AI仍是全球科技创新的主线
。海外AI算力投入仍处于加速周期，供给端瓶颈环节将持续受益
、业绩兑现度更高。国产算力投资较海外有一定滞后 ，国产算力卡供需缺口较大
，供应链瓶颈在加速解决，后续增长更具爆发力 。此外 ，关注AI硬件端侧创新、AI应用相关投资机会
。

　　李晓星表示
，全球范围内，AI行业资本开支呈现爆发式增长的趋势 ，国内互联网厂商的资本开支也呈现同步高速增长。预计国内互联网大厂的业绩将保持稳定的增长，随着AI带动的收入 、利润占比逐渐提升
，业绩和估值有望迎来双击，目前估值仍处于合理区间 ，港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向 。

　　对于消费板块
，李晓星表示，内需消费板块胜率需要动态观察 ，好在很多优质消费股的股息率已经处于较为理想区间
，相关标的处于向下有底
、向上空间动态观察的状态。

　　医药板块在2025年四季度震荡调整，李晓星认为 ，核心原因在于前期市场预期过高
，叠加资金向其他热门板块分流
。创新药研发与出海持续兑现，长期看好国内创新药的产业升级逻辑 ，接下来要重点关注有数据催化和业绩爆发力的公司。此外
，创新药产业链CRO、CDMO板块国内外需求复苏趋势明确，行业拐点已现 ，对该板块继续看好 。

（文章来源：中国证券报）