继上市首日大涨逾4倍之后，摩尔线程股价在12月10日盘中再度大涨逾20% ，再创上市后新高 。从寒武纪到摩尔线程
，资本市场用真金白银对国产硬科技企业给出了估值溢价
。国产替代、行业高景气的发展预期，都是资本点赞国产硬科技赛道企业的底气。

　　就估值风险而言 ，摩尔线程上市后的超预期表现，多少带着一些偏离当前基本面的炒新情绪 。但不同于单纯的投机炒作
，类似摩尔线程一样的硬科技企业有着不一样的资本逻辑。

　　2020年7月上市的寒武纪，上市首日涨幅超过两倍 ，随后股价曾持续走低调整数年
，直到今年随着业绩的大爆发，公司股价开启了狂欢
。

　　从某种程度上而言 ，寒武纪在资本市场的发展路径点燃了A股市场对国产硬科技企业的资本信心
，吸引各路资金愿意为同类别的硬科技未盈利企业支付估值溢价。

　　从时间线来看，资本点赞硬科技正在加速度 ，对硬科技企业的估值认可度大幅提升 。相比寒武纪
，摩尔线程享受到了资本对于硬科技企业更早 、更高的估值溢价
。

　　资本市场持续改革，一大亮点就是进一步聚焦服务新质生产力发展。“科创十六条 ”
、“科创板八条
”、“并购六条” 、科创板“1+6 ”等政策红利陆续出台 ，“唯盈利论”已成过去式
，包容度的提升持续拉近硬科技企业与资本市场的距离 。

　　摩尔线程之后，另一家国产GPU头部企业沐曦股份上市在即 ，政策信号很明确，只要“含科量
”足够高
，就有可能驶入资本市场的“快速道”
。

　　无论是摩尔线程还是沐曦股份，超低的中签率恰恰说明了资本对于硬科技企业的追捧。在政策引导下 ，上市生态持续优化
，资本市场的投资理念也在同步发生改变 。对于未盈利的硬科技企业，投资者的估值认可度大幅提升
。

　　但估值溢价并非泡沫 ，而是有着明确的逻辑支撑。

　　算力即国力
，在算力需求爆发式增长的大背景之下，算力产业链国产化是一道必答题 。广阔的市场蓝海 ，让国产硬科技企业的业绩预期充满了想象
。随着国产GPU、AI芯片的技术崛起
，此前海外企业所占据的市场份额有望持续被国产替代，这是大势所趋。

　　首发上市为硬科技企业提供了跨越式增长的可能 。首发募资被用于自主可控的新产品研发
、补充流动资金 ，增强了企业产品迭代和对客户需求的满足能力
，进一步巩固长期竞争优势，同时也增强了硬科技企业经营中的抗风险能力。

　　寒武纪、摩尔线程等公司上市后的亮眼表现以及高估值 ，为沐曦股份等后续等待上市的硬科技企业提供了估值锚定，吸引更多的资金进入科技赛道
。新进资金通过IPO和再融资反哺硬科技企业的研发能力
，推动技术突破和商业化落地，进而优化科技领域的资源配置 ，实现一种良性循环。

（文章来源：北京商报）