【导读】巴克莱银行下调甲骨文评级 ，甲骨文开盘直线下挫

　　刚刚
，总市值超过4.7万亿元的AI巨头甲骨文开盘直线下挫 。截至发稿，股价跌超2%
。

　　消息面上 ，11月11日，巴克莱银行发布研报称
，将甲骨文（Oracle）的债务评级下调至“减持 ”，并警示其信用评级最终可能被降至BBB- ，该级别距离“垃圾债
”门槛仅一步之遥。

　　同时研报警告
，甲骨文可能在2026年11月耗尽现金 。

　　巴克莱的模型显示，过去十年间 ，甲骨文的计息债务总额已翻了一番
，达到1116亿美元，负债股本比高达500% ，远高于亚马逊的50%、微软的30%
，Meta和谷歌则更低。

　　此外，公司的资产负债表外还有超过1000亿美元的租赁承诺尚未确认 ，这可能会加剧评级机构对其杠杆水平的担忧
。

　　巴克莱认为
，即便资本支出不再增加，甲骨文的现金储备（截至目前约为110亿美元）也可能在2026年11月前耗尽 ，届时公司将面临再融资需求。

　　此外，穆迪评级机构已警告
，甲骨文过度依赖少数AI企业的大额承诺来支撑成长，存在重大风险 。

　　谷歌 、Meta也“崩”了

　　甲骨文的情况并非个例
。今夜谷歌
、Meta的股价也在开盘后快速下挫。

　　消息面上 ，AI泡沫焦虑已经蔓延至债市 。投资者开始抛售谷歌、Meta 、微软和甲骨文等“超大规模云端服务商 ”（hyperscalers）发行的债券
，导致其债券利差飙升至数月来高点
。

　　美国银行的数据显示，“超大规模云端服务商”的债券利差已攀升至78个基点 ，不仅是自4月市场动荡以来的最高水准
，也较9月份约50个基点显著扩大。利差扩大凸显出市场对科技企业透过债务市场大规模融资AI基础设施的模式日益担忧 。

　　摩根大通估计，建构AI基础设施将耗资逾5兆美元
。Google、亚马逊
、微软和Meta预计今年在算力中心的投入将超过3500亿美元 ，并在2026年突破4000亿美元。

　　虽然这些科技巨头拥有雄厚的现金储备
，但为了推进激进的AI扩张计划，它们仍在快速发行债券 。此举引发了投资者对于杠杆水平上升、潜在产能过剩 、长期获利能力以及庞大能源需求等方面的担忧
。

（文章来源：中国基金报）