刚过去的交易周（11月24日至28日）
，A股对前一周的大跌进行了修复，市场情绪由冰转暖。

　　本周有4544家股票收涨 ，比前一周多了4000多家 。

　　股指方面
，总体而言小微盘与“双创”指数的修复进度相对领先，核心资产则略显迟滞 ，处于“待涨 ”状态——但大家都未完成反包
。

　　所以
，我们把当下的市场状态描述为——“可上可下
”但“主观向上”。

　　一方面，以万得全A指数为例 ，经过本周的连续修复
，市场由“破位 ”初步回到了9月份以来的震荡箱体 。

　　基于本周情绪回暖，和周五市场单边上行的走势 ，12月月初
，市场显然是有机会再往上探一探的
。而压力位，自然是上方每一根均线 ，乃至整个箱体上沿。

　　另一方面，需要提醒的是
，2025年已来到最后一个月，做好“预期管理
”也很重要 。

　　在周五的复盘中我们提到：

　　过去十年（2015年~2024年）里 ，A股在12月份成交额高于11月份的概率为30%
，仅2019、2020 、2021年环比放量
。

　　结合指数涨跌来看，还有个更值得关注的规律：

　　过去九年 ，A股在12月的涨跌与成交量高度相关——市场只在放量的情况下月度收涨。

　　另有统计显示
，分行业来看，以本周（11月24日至28日）成交额较上周（11月17日至21日）数据统计 ，31个申万一级板块中
，仅有通信
、传媒、国防军工 、电子
、轻工制造、计算机 、家用电器
、社会服务8个板块本周成交额录得增长，占比近25% ，其中
，通信、传媒板块热度提升明显 。而煤炭 、钢铁
、石油石化、非银金融热度大降，本周成交额降幅均在30%以上
。

　　因此 ，对于即将开始的12月行情，量能表现值得密切关注。

　　如果出现持续平量或缩量
，在其他影响因素大致不变的情况下，预期或更偏向震荡市 。

　　展望后市 ，这里先分享两则机构观点。

　　光大证券认为
，市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段
。

　　与往年牛市相比 ，当前指数仍然有相当大的上涨空间
，但是在国家对于“慢牛”的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短期来看 ，市场可能缺乏强力催化
，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主 。

　　配置方面 ，短期关注防御及消费板块
，中期继续关注TMT和先进制造板块
。市场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好 ，对应于本轮即为高股息及消费板块。中期来看，流动性驱动行情下
，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此 。若行情转向基本面驱动 ，考虑到当前行情或正处于中期
，先进制造值得重点关注
。

　　东海证券研报指出，短期扰动可能减弱。

　　“11月全球股市受美联储降息预期波动 、AI投资泡沫的情绪扰动、日本超预期的刺激计划带来的财政担忧等共同作用 ，整体偏震荡
，A股也同样受到拖累 。往后看，流动性宽松的环境未变 ，而AI更像是短期投资过热下的回撤
，而并非泡沫，12月不论美联储降不降息 ，都将是短期靴子落地
。 ”

　　其表示
，12月政治局会议及中央经济工作会议即将召开。在外部扰动减弱，内部确定性增强的背景下 ，12月主线可关注：

　　1.基金面临年底考核，可能存在调仓或获利了结
，建议适当均衡配置，继续把握扩内需
、反内卷与科技赋能驱动的主线 ，关注存在超跌反弹可能性的板块 。

　　2.日历效应下
，大市值风格胜率上略优于中小市值，关注沪深300、红利
。

　　3.国内算力支出性价比更高且应用场景空间大 ，仍看好当前科技板块
，尤其是芯片 、半导体行业。

　　而从本周末消息面来看，也有不少事件值得关注 ，尤其是下面提到的第一件事 。

　　（1）A股多个指数
，有重要调整，涉及中际旭创
、胜宏科技等

　　11月28日 ，中证指数有限公司公布沪深300、中证500 、中证1000
、中证A50、中证A100 、中证A500等指数样本定期调整方案。此次调整为指数样本的定期调整
，将于12月12日收市后正式生效
。

　　比如，沪深300指数更换11只样本 ，胜宏科技
、瑞芯微、国联民生 、光启技术
、宁波港、华电新能 、东山精密、中天科技
、指南针、光线传媒等调入指数，调出名单包括一汽解放 、欧派家居
、福莱特、龙源电力 、天合光能等。

　　中证A50指数则更换4只样本
，华工科技
、光启技术、中际旭创 、胜宏科技等调入指数 。

　　从短线角度看，个股调入指数的节点可能吸引部分资金关注 ，带来股价波动
。比如2021年12月10日
、13日
，宁德时代在调入沪深300指数生效时，成交额连续超百亿元；一周前的2021年12月3日 ，其股价触及上一个历史高点
，今天才被突破。

　　当然，并不是说今年调整生效时 ，部分涨幅较大的新调入个股
，就一定会复刻当初剧情 。

　　（2）两部门紧急协调援助应急装备物资，全力支持香港

　　（3）国家航天局设立商业航天司

　　据央视记者11月29日从国家航天局获悉 ，该局已于近期设立商业航天司
，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构 ，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益
。

　　（4）《疯狂动物城2》
，刷新进口片单日票房纪录

　　该电影由迪士尼出品，国内由中国电影引进发行。周五午后 ，中国电影涨停封板 。

　　（5）首批7只双创人工智能ETF齐发
，有产品当日售罄

　　（6）工信部：依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争

　　（7）美股走出五连阳，英特尔大涨10%

　　（8）黄金白银 ，暴涨

　　现货白银突破56美元/盎司
，创历史新高；纽约白银期货收涨6.6%
。现货黄金突破4200美元/盎司。

　　最后，来看看下周部分值得关注的事件 。

　　12月1日 ，周一

　　2025“人工智能+
”产业生态大会

　　12月2日
，周二

　　2025年中国航线发展大会

　　12月3日，周三

　　第22届世界风能大会

　　当地时间12月2日 ，美联储主席鲍威尔将在一场纪念活动中发表讲话

　　12月4日
，周四

　　2025脑机接口大会

　　2025卫星互联网产业生态大会

　　12月5日，周五

　　“国产GPU第二股”沐曦股份 ，网下、网上申购

（文章来源：每日经济新闻）