动力煤属于政策煤种 ，我们判断价格仍将反弹修复至长协价格
，近期已修复到过第二目标价之上，即地方国企长协实际成交价（700元左右）之上 ，现货价格修复年度长协价，实际是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果
，长协本身作为优惠品种而与现货形成倒挂，会促使下游用户优先购买现货而暂缓购买长协 ，从而驱动现货的价格修复。未来我们仍旧看好动力煤现货价修复第三目标价之上
，即达到“煤和火电企业”盈利均分位置（测算2025年是750元左右），对于煤价本轮上涨是否有顶部极值 ，则预测是电厂报表盈亏平衡线860元左右
，可视为第四目标价 。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲 ，煤炭板块具备周期与红利的双重属性
，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧 ，已到布局时点
。

　　【推荐&受益标的】晋控煤业 、兖矿能源
、平煤股份、淮北矿业 、潞安环能、中国神华
、中煤能源、陕西煤业 、神火股份
、电投能源、新集能源 、广汇能源。

　　风险提示：经济增速下行风险
，供需错配风险，可再生能源加速替代风险 。

（文章来源：开源证券研究所）