业内较为期待的公募销售费率改革终于落地 ，历时两年多，三个阶段分步骤
，公募基金行业费率改革顺利进入收官阶段 。

　　9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 ，明确公募基金认购费 、申购费、销售服务费率调降标准
，优化赎回安排等举措，标志着公募改革第三阶段销售费率改革的落地。

　　公募销售费用管理新规 ，共六章28条
，主要包括以下六方面内容：

　　一是合理调降公募基金认购费
、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本
。

　　二是优化赎回安排 ，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。

　　三是鼓励长期持有
，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金 、混合型基金
、债券型基金，不再计提销售服务费 。

　　四是坚持权益类基金发展导向 ，设置差异化的尾随佣金支付比例上限
。

　　五是强化基金销售费用规范
，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。

　　六是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效 ，便捷 、安全服务 。

　　监管指出，此次新规强化监管制度的刚性约束
，着力构建公募基金销售发展新生态
。修订后，通过完善公募基金销售全链条监管 ，统筹解决沉淀资金孳息归属
、基金投顾重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问题
，强化廉洁从业防线，明确基金管理人强化渠道能力建设要求 ，推动行业高质量发展。

　　此外
，本次修订还兼顾不同类型机构的业务发展模式差异的客观事实，统筹不同类型费用改革的协调一致 ，促进行业的长期健康稳定发展 。

　　公募销售费用管理新规明细出台
，销售费用每年下降约300亿 、降幅34%

　　公募销售费用管理新规最大的看点在于明确了公募基金销售环节的费用明细
。

　　一是认购申购费。新规将股票型基金的认购费率
、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率 、申购费率上限由1.2%
、1.5% ，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6% 、0.8%
，调降至0.3% 。

　　第二是销售服务费
。新规将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25% ，调降至0.15%/年。

　　业内测算，以近三年平均数据测算
，第三阶段基金销售费用改革每年整体降费约300亿元，降幅约为34% 。

　　三是公募基金赎回费部分归基金资产所有。新规优化赎回费制度 ，主要有两个方面：一是将现行“赎回费部分归基金资产所有
，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有 ” ，引导基金销售机构通过提供持续性服务
，由赚取“流量”收入向赚取“保有
”收入转变
。另一方面统一赎回费收取标准，明确除交易型开放式指数基金（ETF）、同业存单基金
、货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金除外 ，各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费
，鼓励投资者长期持有。

　　四是降低客户维护费占管理费的分成比例，聚焦个人客户服务和权益类基金发展 。

　　新规降低客户维护费占管理费的分成比例 ，一方面
，对于向个人投资者销售基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限 ，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务，以切切实实的获得感赢得个人投资者信任
。

　　另一方面
，区分权益类基金和非权益类基金，对于向机构投资者销售权益类基金形成的保有量 ，继续维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限
，对于向机构投资者销售债券型基金、货币基金形成的保有量，将客户维护费占管理费的比例上限由30%调降至15% ，鼓励基金销售机构大力发展权益类基金。

　　引导基金销售机构向“保有”要收入
，鼓励投资者摒弃“炒基金 ”

　　公募销售费用管理新规出台，针对基金销售领域“重首发 ，轻持营
”等现象进行了约束 。

　　一直以来
，我国公募基金认申赎费率较高，且大部分费用归销售渠道所有 ，是基金销售机构长期以来“重首发
，轻持营”的重要原因之一，部分机构存在诱导投资者“赎旧买新 ” ，损害投资者利益的行为
。

　　此次新规对公募基金认（申）购费 、赎回费
、销售服务费等销售环节费用均进行合理调降、优化，比如优化为“赎回费全部归基金财产所有
”
，不仅显著降低投资者投资成本，还进一步压缩了流量费收入空间 ，引导销售机构由赚取“流量”向赚取“保有 ”转变
，从源头上解决“赎旧买新
”等行业顽疾。

　　此外，新规突出“投资者利益为核心” ，鼓励坚持长期投资 、价值投资理念
，鼓励投资者摒弃热衷炒作的“短期行为 ” 。通过赎回费全额计入基金资产，简化并统一赎回费率设置 ，刚性提高投资者短期炒作成本
，比如提高了7天至30天的赎回费率；同时，通过规范优化销售服务费收取模式 ，对于持续持有期限超过一年的股票型基金
、混合型基金、债券型基金不得继续收取销售服务费
，有效降低投资者长期投资成本双措并举，引导投资者积极践行长期投资 、价值投资理念
。

　　公募费率改革三个阶段累计每年为投资者让利超500亿元

　　费率改革自2023年7月改革进入实操阶段以来 ，行业已走过两年历程，按照“基金管理人-证券公司-基金销售机构
”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作
，逐步降低公募基金综合投资成本，三个阶段 ，累计每年向投资者让利超500亿元。

　　其中
，第一阶段降低主动权益类公募基金产品的管理费率
、托管费率，每年为投资者让利约140亿元；

　　第二阶段 ，主要调降基金股票交易佣金费率
，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，每年为投资者让利约68亿元；

　　第三阶段 ，主要调降认申购费等销售环节费率
，每年为投资者让利约300亿元 。

　　业内指出，未来 ，公募在基金运作环节中的费率有望进一步降低
，比如基金登记结算、指数授权使用 、信息披露
、审计等相关固定费用
。

　　在今年4月，多家基金公司收到指数公司调降指数授权费的通知。指数公司下调ETF等指数使用费 ，普遍打八折 。此前，货币经纪服务费率也进行了相关下调。

　　此外
，在大规模宽基ETF降费后，关于场外指数基金、货币基金等规模较大产品的管理费与托管费率的费率自主权在基金公司 ，进行相应的引导
。

　　证监会推出FISP平台
，鼓励基金公司壮大直销渠道

　　9月5日，证监会指导中国结算搭建公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式上线 ，该平台通过制定统一业务标准 、对接多元主体、汇集行业直销力量
，为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式
、标准化、自动化的“一站式”全流程数据信息交互服务，有效解决了公募基金行业传统直销业务运营成本高 、效率低
、风险大等问题 ，有利于提高行业直销业务服务水平。